הריבית נותרה ללא שינוי - בהתאם לצפי | מיד: תחזית בנק ישראל

הוועדה המוניטרית של בנק ישראל החליטה להותיר את הריבית במשק ללא שינוי, ברמה של 3.25%. החלטה זו התקבלה למרות מדד המחירים המפתיע של חודש ספטמבר, ומעידה על דאגתו של הבנק המרכזי מסיכוני פיחות בשקל, השפעות גיאופוליטיות והתחזקות הפעילות הכלכלית המקומית, הגורמים המונעים בשלב זה הקלה מוניטרית.

במקביל להחלטת הריבית, פרסמה חטיבת המחקר של הבנק את תחזיות המאקרו המעודכנות. הבנק צופה צמיחה חזקה של 5.6% ב-2026 ו-7.5% ב-2027, אך נתונים אלו מוטים כלפי מעלה בשל ייצור בחו"ל של חברות ישראליות. התוצר המקומי צפוי לצמוח ב-3.4% ב-2026 וב-5.1% ב-2027. האינפלציה צפויה לעלות בהדרגה ל-1.5% בסוף 2026 ול-2.1% ב-2027. עם זאת, בנק ישראל מזהיר מפני סיכונים פיסקליים משמעותיים, בעיקר סביב תקציב הביטחון, שעלול להגדיל את הגירעון ולעורר מחדש אינפלציה אם לא ילווה בהתאמות תקציביות נגדיות.

ההחלטה להשאיר את הריבית יציבה תואמת את הערכות השוק, שכן הכלכלה המקומית מפגינה עוצמה ואינה דורשת תמרוץ נוסף. כלכלנים ציינו כי נתוני סחר החוץ מצביעים על התרחבות מהירה בפעילות הכלכלית, מה שמפחית את הצורך בהקלה מוניטרית. בנוסף, סיכוני אינפלציה עתידיים, חולשת השקל והסביבה הפיסקלית מקשים על הורדת הריבית. גורמים כמו עליית מחירי האנרגיה, היחלשות השקל והגירעון המסחרי המתקרב ל-50 מיליארד דולר, מחלישים את הכוחות התומכים בהתחזקות השקל.

גורם נוסף המשפיע על ההחלטה הוא מדיניות הריבית בארה"ב. הריבית הגבוהה בארה"ב, העומדת על 3.75%-4.00%, מונעת מבנק ישראל להרחיב את פער הריביות, שכן הורדת ריבית מקומית הייתה עלולה להאיץ בריחת הון ולהחריף את פיחות השקל. כלכלנים צופים כי השווקים אינם מתמחרים הפחתות ריבית מקומיות, בעיקר נוכח צפי לעליות ריבית במדינות מפותחות אחרות.

החשש מאינפלציה מקומית נותר קיים, למרות ירידה נקודתית במדד ספטמבר. כלכלנים מצביעים על התייקרות היבוא, ביטול צפוי של הפטור מבלו על דלק וקפיצת מחירי הנפט כסיכונים מרכזיים. בנוסף, צפויות עליות מחירים בשל מגמת פיחות השקל, צפי לעליות מיסים לאחר הקמת ממשלה חדשה ועלייה במס הבלו. לאור זאת, נראה כי הסיכוי להפחתת ריבית בשנה הקרובה דומה לסיכוי לעלייתה.