מחקר: הבורסה יורדת כי הסוחרים מעריכים שלא תהיה הכרעה בבחירות

מחקר חדש של יחידת המחקר של הבורסה לניירות ערך, שבוצע על ידי הכלכלן ניסן אברהם, מנסה להסביר את הירידות בשוק המניות מאז תחילת אוקטובר. על פי המחקר, הבורסה נוטה לרדת כאשר צפי השוק הוא לאי-הכרעה בבחירות. הדבר בא לידי ביטוי בכך שכאשר סקרים הצביעו על היעדר הכרעה ברורה, נרשמה חולשה בשוק ההון המקומי, מה שמסביר את הירידות שנרשמו מתחילת החודש.

המחקר מציין כי תקופת הבחירות מאופיינת באי-ודאות פוליטית, ביטחונית וכלכלית, וייתכן שהמשקיעים כבר מתמחרים אפשרות של מערכת בחירות שלא תוביל להקמת ממשלה יציבה. עם זאת, מודגש כי מחירי המניות מושפעים ממגוון גורמים נוספים, כגון ריבית, אינפלציה, צמיחה, תוצאות עסקיות של חברות, מצב גיאופוליטי ומגמות בשווקים הגלובליים, ולכן לא ניתן לייחס את ביצועי השוק לבחירות בלבד.

בניתוח של שנים קודמות, נמצא כי בשנה שלאחר הבחירות הציגה הבורסה תשואה ממוצעת של 16.4% במדד ת״א-125, אך עליות אלו התרחשו במקביל למגמות חיוביות בשווקים הגלובליים. במקרים בהם מערכת הבחירות הסתיימה ללא הכרעה, נרשמה חולשה משמעותית בבורסה בחודשים שקדמו לבחירות, אך הפערים מול מערכות בחירות שהסתיימו בהכרעה נסגרו במהירות לאחר מכן. הדבר מעיד על כך שהסוחרים נוטים לתמחר את החשש מחוסר הכרעה עוד לפני יום הבחירות.

ניסיון העבר, כפי שנראה במערכות הבחירות בשנים 2019-2020, מלמד כי השוק נוטה לתמחר מראש את החשש מקיפאון פוליטי, כך שביום שאחרי הבחירות אין בהכרח הפתעה גדולה למשקיעים, גם אם לא הוקמה ממשלה. השווקים מחפשים ודאות ולאו דווקא מנצח בבחירות, והתנהגות הבורסה אינה קשורה בהכרח לזהות המנצח. בטווח הארוך, נתוני היסוד של הכלכלה הישראלית הם שיקבעו את כיוון השוק.