השוק מתמחר מראש חוסר ההכרעה: המניות נחלשות לפני הבחירות, ומתאוששות אחריהן

שוק המניות הישראלי משקף ציפייה לאי-הכרעה בבחירות הקרובות, כך עולה ממחקר של יחידת המחקר של הבורסה. המחקר, שנערך על ידי הכלכלן ניסן אברהם, מצא כי בשלושת החודשים שלפני בחירות שלא הובילו להקמת ממשלה, מדד תל אביב 125 ירד בממוצע ב-5.3%, לעומת ירידה של 0.2% בלבד לפני בחירות שהסתיימו בהקמת ממשלה. מאז 27 ביולי, המדד כבר ירד ב-5.9%.

גם בחודש שלפני הבחירות נרשם פער משמעותי: ירידה של 3.3% לפני בחירות ללא הכרעה, לעומת 0.7% לפני בחירות שהוכרעו. לעומת זאת, לאחר יום הבחירות התמונה מתהפכת. חודש לאחר בחירות ללא הכרעה, מדד תל אביב 125 עלה בממוצע ב-2.3%, בעוד שבבחירות שהוכרעו הוא ירד ב-0.7%. כעבור חמישה חודשים, הפער כמעט נעלם.

הפרשנות של הבורסה היא שהשוק מתמחר מראש את הקיפאון הפוליטי, ולא בהכרח נענש לאחר הבחירות. המחקר מצא כי ב-12 החודשים שלאחר עשר מערכות בחירות שנבדקו, מדד תל אביב 125 עלה בממוצע ב-16.4%, לעומת תשואה שנתית ממוצעת של 11.5% לאורך כל התקופה, מה שמצביע על כך שבחירות באופן כללי מיטיבות עם השוק.

עם זאת, הבורסה מזהירה כי חלק מהבדיקות נעשו בתקופות של התאוששות גלובלית, שהשפיעה גם על השוק המקומי. שיחות עם אנליסטים מעלות כי חשש מרכזי בקרב מוסדיים הוא מסבב בחירות בלתי נגמר, כפי שקרה בין אפריל 2019 למרץ 2021. אי-הוודאות הפוליטית משפיעה גם על השקל, שמתחזק פחות בשנה שלפני הבחירות ובשנה שלאחריהן, ככל הנראה בשל עליית פרמיית הסיכון וחשש של משקיעים זרים.