מה צפוי במדד המחירים שיפורסם היום?

מדד המחירים לצרכן לחודש אוקטובר צפוי להתפרסם הערב, כאשר התחזיות מצביעות על עלייה חודשית של 0.2% עד 0.4%. למרות העלייה החודשית הצפויה, קצב האינפלציה השנתי, העומד כיום על 1.6%, עשוי לרדת בשל בסיס השוואה גבוה מאוקטובר אשתקד. עם זאת, גם אם האינפלציה תתמתן, ספק אם הדבר יספיק כדי לשכנע את בנק ישראל להפחית את הריבית בהחלטתו הקרובה, שצפויה בעוד שמונה ימים.

התחזיות למדד אינן אחידות, כאשר בבנק הפועלים ובמזרחי־טפחות צופים עלייה של 0.2%, בעוד שבמיטב מעריכים כי המדד יעלה ב־0.4%. הפערים נובעים מהערכות שונות לגבי השפעת החגים, מחירי הטיסות והתייקרויות עונתיות. יוני פנינג ממזרחי־טפחות צופה ירידה של כ־4% בסעיף הנסיעות והטיסות, שתגרע כ־0.18 נקודות אחוז מהמדד, ועדכן את תחזיתו ל־0.2% בלבד. מנגד, עליות מחירים עונתיות בהלבשה והנעלה עשויות לתמוך בעליית המדד.

בבנק הפועלים מעריכים כי הסיכויים להפחתת ריבית נוספת בטווח הקרוב פחתו. מודי שפריר, האסטרטג הראשי של הבנק, הסביר כי תוצאות הבחירות, שהובילו להיחלשות השקל, עלייה בפרמיית הסיכון של ישראל והתגברות אי־הוודאות הפוליטית, מקטינות את ההסתברות להורדת ריבית. השוק מתמחר הסתברות נמוכה להפחתת ריבית. כלכלני הבנק העלו את תחזית האינפלציה ל־12 החודשים הקרובים ל־2.5% בשל הפיחות בשקל.

אלכס זבז'ינסקי מבית ההשקעות מיטב מזהיר מפני התחדשות לחצי אינפלציה. הוא מעריך כי השפעת פיחות השקל על האינפלציה גוברת על השפעת הירידה במחיר הנפט, בשל שיעור תמסורת גבוה יותר של שינויי שער החליפין לאינפלציה בישראל. זבז'ינסקי מעריך כי הריבית תרד ל־3% בעוד שנה, לעומת תחזית הפועלים להותרתה ברמה של 3.25%.

התפתחות נוספת שמסבכת את התמונה היא עליית מדד המחירים לצרכן בארה״ב באוקטובר, מעל התחזיות. נתונים אלו מחזקים את האפשרות שהבנק המרכזי האמריקאי יעלה את הריבית בדצמבר, מהלך שעשוי לתמוך בהתחזקות הדולר ולהקשות על בנק ישראל להפחית את הריבית המקומית. החלטת הריבית הבאה של בנק ישראל תתפרסם ב־23 בנובמבר. למרות שהאינפלציה השנתית הנוכחית (1.6%) נמצאת בתוך יעד יציבות המחירים, התמונה מורכבת יותר. עליית האינפלציה ברכיבים הבלתי סחירים, לצד היחלשות השקל והתפתחויות בארה״ב, מעלות סימן שאלה לגבי המשך מגמת ההתמתנות.