שוק האג"ח מעדיף ניצחון דמוקרטי וקונגרס תקוע

הבוקר (יום שלישי) ייצאו האמריקאים לבחור את 435 חברי בית הנבחרים ושליש מחברי הסנאט, כאשר הנשיא דונלד טראמפ והשלכות מדיניותו יהיו הסוגיה המרכזית. בחירות האמצע, המתקיימות שנתיים לאחר הבחירות לנשיאות, יקבעו את יכולתו של הנשיא להוביל את מדיניותו, שכן הקונגרס מחזיק בסמכויות בנושאי תקציב, תקרת החוב ואישור מינויים.

על פי התחזיות, לדמוקרטים סיכוי של מעל 80% לזכות ברוב בבית הנבחרים, וגם בסנאט הסיכויים נוטים לטובתם. מבחינה מאקרו-כלכלית, תוצאות הבחירות משפיעות באופן משמעותי על שוק האג״ח האמריקאי. תשואת אג״ח ממשלת ארה"ב ל־10 שנים, הנחשבת להשקעה הבטוחה בעולם, נעה סביב 5% ואף נגעה ב־5.3% לאחרונה, הרמה הגבוהה ביותר מאז 2002. עלייה זו מייקרת את עלויות הגיוס של ממשלות ברחבי העולם, כולל ישראל.

בוול סטריט, התוצאה המועדפת על שוק האג"ח היא קונגרס מפוצל או דמוקרטי, שכן מצב זה צפוי להוביל לשיתוק חקיקתי ולמנוע חבילות פיסקליות גדולות. מנגנון ה־"reconciliation", המאפשר העברת חוקי מס והוצאות ברוב של 51 קולות בלבד, דורש שליטה בשני בתי הקונגרס ובבית הלבן. אם הדמוקרטים יזכו בבית אחד בלבד, מסלול זה ייחסם.

מנגד, תרחיש של רפובליקנים השומרים על שני בתי הקונגרס עלול להוביל להבטחות הוצאה משמעותיות, כמו תשלום של 5,000 דולר לכל אזרח בוגר, בעלות מוערכת של מעל טריליון דולר. וטו נשיאותי מול קונגרס עוין נתפס כבלם הפיסקלי האחרון. בנוסף, תקרת החוב, שעלתה משמעותית, צפויה להיחצות בסביבות אמצע 2027, והשליטה בקונגרס תקבע מי יחזיק במפתח לקופה.

עבור ישראל, השלכות הבחירות מתחלקות לשלושה תחומים עיקריים: פיננסי, פוליטי וביטחוני. עליית תשואות האג"ח האמריקאיות מייקרת את הגיוס של ממשלת ישראל. מבחינה פוליטית, סנאט דמוקרטי עלול להקשות על מכירת נשק לצה"ל, במיוחד לקראת חידוש מזכר ההבנות הביטחוני. בנוסף, המלחמה מול איראן דורשת מימון משמעותי, ובקשת התקציב המשלים של הממשל טרם עברה. בית נבחרים דמוקרטי עלול להפוך כל הקצאה תקציבית למנוף לחץ, מה שעלול להוביל להמשך העלאת תשואות האג"ח.