לידר נגד הקונצנזוס: סיכוי של 50 % להעלאת ריבית הפד כבר השבוע

בית ההשקעות לידר שוקי הון, בסקירה שערכו יונתן כץ וכלכלני החברה, מעריך כי קיים סיכוי של כ-50% שהפדרל ריזרב יעלה את הריבית כבר השבוע. הערכה זו חריגה ביחס לשוק, שמתמחר סיכוי של כ-10% בלבד להעלאה מיידית. לידר מצביעה על נתוני אינפלציה עקשניים, פעילות כלכלית חזקה ועלייה בציפיות האינפלציה בציבור האמריקאי כגורמים אפשריים להחלטה ניצית יותר מצד הפד.

נתונים התומכים באפשרות העלאת ריבית כוללים התרחקות מיעד האינפלציה בספטמבר, עלייה במדד מנהלי הרכש (PMI) לרמה של 57.6 נקודות באוקטובר, המצביעה על צמיחה של כ-5% ברבעון הרביעי, ועלייה חדה בציפיות האינפלציה של הציבור, שהגיעו ל-4.7% לשנה קדימה לפי סקר אוניברסיטת מישיגן. שוק העבודה האמריקאי ממשיך להפגין עמידות, עם ירידה במספר דרישות האבטלה הראשוניות. מנגד, שוק הנדל"ן מציג חולשה, עם ירידות בהתחלות בנייה ובבתים בתהליך מכירה.

באירופה, התמונה שונה, עם האטה בפעילות הכלכלית. מדד מנהלי הרכש בגוש האירו ירד באוקטובר ל-51.9 נקודות, ומדד הציפיות של מכון ZEW בגרמניה ירד. לידר מעריכה שהבנק המרכזי האירופי יתקשה להעלות ריבית כפי שמתומחר בשווקים, בשל החשש מהחמרת הקשיים הכלכליים.

בישראל, בנק ישראל הותיר את הריבית ללא שינוי אך נקט טון ניצי יחסית, צופה עלייה באינפלציה. פרמיית הסיכון של ישראל עלתה והשקל נחלש. הצמיחה בישראל נותרה איתנה, עם עלייה במדד הפעילות הכלכלית וגידול בצריכה הפרטית. שוק העבודה מתקרר בהדרגה, אך עלייה באבטלה קשורה לשחרור מילואים. לידר מעריכה שמגמות אלו, יחד עם גידול בעובדים זרים, ימתנו לחצי שכר ואינפלציה.

לידר מעריכה כי תוצאות הבחירות בישראל עשויות להשפיע על שוקי ההון והמט"ח, ומתקשה לראות הורדת ריבית נוספת בטווח הקרוב, אלא אם כן תהיה התחזקות משמעותית של השקל. תחזיותיה לריבית ולאינפלציה בישראל דומות לציפיות השוק. האירוע המרכזי השבוע יהיה החלטת הריבית של הפדרל ריזרב ב-28 באוקטובר, לצד פרסום נתוני צמיחה ואינפלציה בארה"ב.