זינוק של עד 45 % בתנודתיות: כך מתנהגת הבורסה אחרי בחירות

לקראת הבחירות לכנסת ה-26, בחנה יחידת המחקר של הבורסה לניירות ערך את התנהגות מדדי המניות המובילים בתל אביב בעשר מערכות בחירות קודמות. הממצאים מצביעים על תגובה חיובית ממוצעת ביום המסחר הראשון שלאחר הבחירות, ירידות בתום השבוע הראשון, והתאוששות בהמשך החודש. ביום המסחר הראשון שלאחר הבחירות, מדד ת”א-35 עלה בממוצע ב-0.58% ומדד ת”א-125 ב-0.52%. אולם, בתום השבוע הראשון נרשמה תשואה מצטברת שלילית של 0.89% במדד ת”א-35 ושל 0.67% במדד ת”א-125. לאחר חודש, התמונה מתהפכת: מדד ת”א-35 מציג בממוצע תשואה מצטברת חיובית של 1.72%, ומדד ת”א-125 עולה ב-1.67%.

הממצא הבולט ביותר הוא העלייה החדה בתנודתיות בשבועות שלאחר הבחירות. בשלושת השבועות הראשונים שלאחר הבחירות, התנודתיות גבוהה בכ-31%-45% בהשוואה לשבוע טיפוסי, ורק בהמשך החודש היא מתחילה להתמתן. הסבר אפשרי לכך הוא שאי-הוודאות אינה מסתיימת עם סגירת הקלפיות, אלא משנה את אופייה, ועוברת לשאלת הקמת הממשלה ויכולתה לקדם תקציב. המשמעות למשקיעים היא שיש להתאים את אסטרטגיית ההשקעה לאופק ההשקעה ולרמת הסיכון. משקיעים לטווח קצר יכולים להיעזר במכשירים לניהול סיכונים, בעוד שעבור משקיעים לטווח ארוך, תנודתיות זמנית אינה בהכרח סיבה לשנות אסטרטגיה. ניסיון לתזמן את השוק עלול להוביל להחמצת ימי עליות. בטווח הארוך, ביצועי הבורסה מושפעים בעיקר מגורמי יסוד של הכלכלה, כגון צמיחה, ריבית, אינפלציה ורווחיות חברות, ונתוני היסוד החיוביים של המשק הישראלי צפויים לתמוך בביצועי שוק המניות גם בשנים הקרובות.