הבחירות יטלטלו את הבורסה? 5 הפעמים האחרונות מספרות סיפור אחר

לקראת בחירות בישראל, מקובל לחשוב שתוצאה פוליטית מסוימת תשפיע באופן צפוי על השוק הפיננסי, אך היסטוריית חמש מערכות הבחירות האחרונות (אפריל 2019 עד נובמבר 2022) מציעה תמונה מורכבת יותר. ניתוח תנועות מדד תל אביב 35, השקל וה-S&P 500 סביב מועדי הבחירות מגלה כי הקלפי אינה הגורם הבלעדי או תמיד המשמעותי ביותר המשפיע על השווקים.

ביום המסחר הראשון שלאחר ארבע מתוך חמש מערכות הבחירות האחרונות, מדד תל אביב 35 זז בפחות מאחוז, מה שמערער את הרעיון שלפיו תוצאה פוליטית מובילה אוטומטית לתגובה חדה בכיוון מסוים. לדוגמה, בבחירות אפריל 2019, המדד עלה ב-0.76% והשקל כמעט לא זז, בעוד שהפדרל ריזרב הוריד ריבית בארה"ב וה-S&P 500 נותר ללא שינוי משמעותי. בבחירות מרץ 2020, למרות עלייה קלה במדד תל אביב 35 ביום שלאחר הבחירות, אירועים עולמיים כמו הורדת ריבית חירום של הפד עקב הקורונה גרמו לירידות חדות בשווקים הגלובליים, שהשפיעו גם על השוק המקומי.

גם בבחירות מרץ 2021, בהן לא הייתה הכרעה פוליטית ברורה, השקל דווקא התחזק והמדד המקומי כמעט לא הגיב. בבחירות נובמבר 2022, שהובילו להקמת ממשלה עם רוב ברור, מדד תל אביב 35 ירד ב-0.04% בלבד, בעוד ה-S&P 500 ירד בכ-2.5% עקב העלאת ריבית של הפד. נתונים אלו מדגישים כי החלטות ריבית של בנקים מרכזיים, אירועים גלובליים, דוחות חברות ושינויים במדיניות פיסקלית יכולים להשפיע יותר על השווקים מאשר תוצאות הבחירות עצמן.

ההשפעה של הבחירות על השוק אינה תמיד מיידית וניתנת לחיזוי. לעיתים, השוק כבר מתמחר ציפיות לגבי תוצאות פוליטיות ומדיניות עתידית עוד לפני הבחירות, כך שהתממשות התוצאה אינה בהכרח גורמת לתנועה חדה. בנוסף, השפעת המדיניות הפיסקלית הצפויה, כמו הוצאות ביטחון ומימון גירעון, על האינפלציה, הריבית ופרמיית הסיכון של המשק, היא גורם משמעותי שיש לקחת בחשבון. לסיכום, בעוד שהקלפי יכולה להשפיע על הממשלה, היא אינה מבטלת את השפעתם של גורמים גלובליים ומקומיים אחרים על השווקים הפיננסיים.