ב-2006 בנק ישראל העלה את הריבית יום לפני הבחירות. מה יעשה ירון הפעם?

בנק ישראל צפוי לפרסם ביום רביעי הקרוב את החלטת הריבית האחרונה לפני הבחירות הכלליות, כאשר הריבית הנוכחית עומדת על 3.25%. רוב הכלכלנים מעריכים כי הריבית לא תשתנה, למרות שמדד ספטמבר הותיר פתח להורדה נוספת. גורמים המשפיעים על החלטת הנגיד אמיר ירון והוועדה המוניטרית הם בעיקר המצב הכלכלי העולמי ומחירי הנפט, יותר מאשר הקרבה לבחירות.

מדד המחירים לצרכן בספטמבר ירד ב-0.5%, מעט יותר מהצפוי, אך האינפלציה השנתית עלתה מעט ל-1.6% בשל השוואה לחודש חלש אשתקד. בעוד מחירי התחבורה ירדו, מחירי שכר הדירה והירקות עלו. בבנק ישראל ימתינו לראות אם הירידה במדד תימשך, וכן יעקבו אחר מחירי השירותים וציפיות האינפלציה. מחירי הדירות ממשיכים לרדת, מה שמעיד על ביקוש חלש, בעוד שכר הדירה ממשיך לעלות.

מתחילת השנה הורידה הוועדה המוניטרית את הריבית ארבע פעמים, בסך הכל באחוז אחד, מ-4.25% ל-3.25%. ההחלטה האחרונה בספטמבר התקבלה ברוב של ארבעה מול אחד, כאשר המתנגד העדיף להמתין להשפעת ההורדות הקודמות והתייקרות המימון בעולם. מאז, האינפלציה המקומית התמתנה, אך הסיכונים הגלובליים גברו, כולל עלייה באינפלציה בארה"ב והעלאת ריבית על ידי הפד.

הפער הגדל בין הריבית בישראל לזו שבארה"ב עלול להחליש את השקל ולייקר את היבוא. למרות התאוששות מסוימת בפעילות הכלכלית ברבעון השני, חלק מהצמיחה נבע מגורמים חריגים. שוק העבודה עדיין הדוק והשכר עולה, ולכן הורדת ריבית נוספת עלולה להגביר את הביקוש המקומי בתקופה שבה הבנק מעוניין לוודא שהאינפלציה התייצבה.

ההחלטה הנוכחית מתרחשת על רקע היסטוריה של החלטות ריבית סביב בחירות. ב-2006, הנגיד סטנלי פישר העלה את הריבית יום לפני הבחירות. ב-2022, כארבעה שבועות לפני הבחירות, הריבית הועלתה ב-0.75%. מאז 1999, ב-7 מתוך 12 מערכות בחירות, ההחלטה האחרונה לפני הבחירות שינתה את הריבית, לרוב כלפי מטה. עם זאת, בחמש מערכות בחירות אחרות הריבית נותרה ללא שינוי, ובשנים האחרונות, עם ריבית נמוכה מאוד, היה פחות מקום להורדות משמעותיות.

הורדת ריבית ל-3% תוריד את הריבית הפריים מ-4.75% ל-4.5%, ותקטין את ההחזר החודשי על משכנתא. לעומת זאת, בעלי פיקדונות יחוו ירידה בתשואה. השוק חלוק לגבי מסלול הריבית העתידי, כאשר חלק צופים ירידה ל-2.75%-3% בשנה הקרובה ואחרים מעריכים שהיא תישאר על 3.25% עד 2027. בנק ישראל יפרסם לצד ההחלטה גם תחזית מעודכנת של חטיבת המחקר.