כלכלני פסגות מעריכים: זה מה שיקרה לריבית ביום רביעי הקרוב

בנק ישראל צפוי להותיר את הריבית ללא שינוי בהחלטתו הקרובה, כך מעריכים כלכלני פסגות בית השקעות. ההחלטה מגיעה על רקע הבחירות לכנסת והאי-ודאות בנוגע למדיניות הכלכלית של הממשלה הבאה. בפסגות מציינים כי אף שהאינפלציה בישראל נמוכה מספיק כדי לאפשר לבנק ישראל להמתין, ההחלטות הכלכליות שיתקבלו לאחר הבחירות עשויות להשפיע על קצב הפחתות הריבית בהמשך.

סמיכות הבחירות, שיתקיימו ביום רביעי הקרוב, להחלטת הריבית של בנק ישראל, צפויה לעודד את הבנק להימנע מצעדים נוספים עד שתתבהר התמונה הפוליטית. גם אם יתרחשו אירועים בלתי צפויים, כמו ביטול הנחה על בלו או סבב לחימה מול איראן, האינפלציה לא צפויה לעלות מעל 3% בטווח הקצר.

בטווח הבינוני והארוך, ניצבים בפני בנק ישראל סימני שאלה הנוגעים ליציבות פוליטית, לאפשרות של תיקו בבחירות שיוביל לסבבי בחירות נוספים, ולשאלת התקציב. הגדלת תקציב הביטחון בהיקף של 300 מיליארד שקל לאורך עשר שנים, כפי שהוצג בתוכנית, תחייב התאמות תקציביות משמעותיות. בפסגות מעריכים כי סבירות לחזרה על צעדים דומים לאלו שננקטו ב-2024, כמו העלאת מע"מ וקיצוצים במשרדים אזרחיים, נמוכה, וייתכן שהממשלה תבחר לקבוע יעד גירעון גבוה יותר או להגדיר חלק מהוצאות הביטחון כחוץ-תקציביות. מהלך כזה עלול להוביל לעלייה ביחס החוב לתוצר, מה שיצמצם את הפחתות הריבית העתידיות.

הפעילות הכלכלית בישראל ממשיכה לצמוח בקצב הדומה למגמה ההיסטורית. בפסגות מעריכים כי אם תוקם ממשלה שתגבש תקציב הכולל צעדים להפחתת רגולציה ועידוד הפעילות במשק, בנק ישראל עשוי לשוב ולהפחית את הריבית באופן מתון ברבעון הראשון של 2027. בתרחיש אחר, הפחתה נוספת תגיע רק אם הנתונים יצביעו על האטה משמעותית בפעילות הכלכלית.

במקביל, בארה"ב התמתנו הציפיות להעלאת ריבית קרובה. נאומו של קווין וורש בכנס קרן המטבע הבינלאומית הוריד את ההסתברות להעלאה נוספת בסוף אוקטובר לכ-15.5%. הדברים מחזקים את ההערכה כי העלאת ריבית בדצמבר עדיין אפשרית, אך ההחלטה הקרובה עשויה להסתיים בהמתנה. תשואת האג"ח הממשלתית האמריקאית לעשר שנים ירדה ל-5.1%. בפסגות מסבירים כי המשך תנופת ההשקעות ב-AI עשוי לתמוך בציפיות לריבית גבוהה יותר, בעוד שהאטה בתחום עלולה למתן אותן.