האינפלציה נמוכה? בנק הפועלים באזהרה מפתיעה

למרות ירידה חדה במדד המחירים לצרכן בספטמבר, כלכלני בנק הפועלים אינם צופים הפחתת ריבית בשנה הקרובה. בסקירה שפרסמה המחלקה הכלכלית של הבנק, נכתב כי הסיכוי להפחתת ריבית דומה לסיכוי להעלאתה. ביום רביעי הקרוב, 21 באוקטובר, יודיע נגיד בנק ישראל, פרופ' אמיר ירון, על החלטת הריבית הבאה. הריבית הנוכחית עומדת על 3.25%, לאחר הפחתה של רבע אחוז בהחלטה הקודמת. לצד ההחלטה, שתפורסם בשעה 16:00, יציג הבנק תחזית מקרו־כלכלית מעודכנת והנגיד יקיים מסיבת עיתונאים.

האינפלציה ב-12 החודשים האחרונים עמדה על 1.6%, בתוך יעד יציבות המחירים של בנק ישראל (1%-3%). למרות זאת, כלכלני בנק הפועלים העלו את תחזית האינפלציה ל-12 החודשים הקרובים ל-2.3%. הסיבות לכך הן מגמת פיחות בשקל בחמשת החודשים האחרונים, אפשרות להעלאות מסים לאחר הקמת ממשלה חדשה, וכן עלייה צפויה במחירי הדלק עקב התייקרות מס הבלו. בנק הפועלים מעריך כי בהיעדר מקור תקציבי להמשך הפחתת מס הבלו על הדלק, מחירי הדלק יתחילו לעלות בהדרגה מנובמבר.

לפי התחזית החודשית של בנק הפועלים, מדד אוקטובר צפוי לעלות ב-0.2%, מדד נובמבר לרדת ב-0.1% ומדד דצמבר לעלות ב-0.2%. האינפלציה בשנת 2026 כולה צפויה להסתכם ב-1.9%. כלכלני הבנק מסכמים כי השווקים אינם מגלמים הפחתות ריבית בשנה הקרובה, ונוטים להסכים עם הערכה זו, בעיקר נוכח עליות הריבית הצפויות ברוב המדינות המפותחות. הפיחות בשקל ואי-הוודאות הפוליטית צפויים להשפיע גם הם על ההחלטה. המסמך של בנק הפועלים משקף את חוסר הוודאות הכללי בנוגע למדיניות המוניטרית של בנק ישראל, לנוכח העלאות ריבית בעולם, נתוני אינפלציה מתעתעים והקרבה לבחירות בישראל.