המניות שיקפצו מחר בת"א, וההזדמנות של "פעם בדור" שמסמנים בג'יי. פי. מורגן

השבוע המסחר בשוקי ההון בארץ ובעולם צפוי להיות עמוס באירועים, שיכללו התפתחויות גאופוליטיות, נתוני מאקרו חשובים ודוחות כספיים בארה"ב. המתיחות בין ארה"ב לאיראן נותרה גבוהה, כפי שבא לידי ביטוי במחירי הנפט ובתשואות האג"ח. הנשיא טראמפ שוקל הצטרפות לתקיפות סעודיה נגד החות'ים, מה שעלול להוביל להסלמה. במקביל, הבחירות בישראל ובארה"ב מתקרבות, וצפויות להגביר את התנודתיות בשווקים. בימים הקרובים יפורסמו מדדי המחירים לצרכן בישראל ובארה"ב, מדד המחירים ליצרן ומכירות קמעונאיות בארה"ב, ויו"ר הפד צפוי לנאום בכנס קרן המטבע. עונת הדוחות תיפתח עם בנקים גדולים, אך הדגש יהיה על דוחות ענקיות השבבים ASML ו-TSMC, שיבחנו את איתנות תחום ה-AI.

הבורסה בתל אביב חוזרת משבוע של ירידות חדות, כאשר מדד ת"א 35 ירד בכ-3.7% לשפל של חודשיים, מדד ת"א 125 לשפל מאז ינואר, ומדד ת"א 90 לשפל של יותר משנה. מדד הביטחוניות הוביל את הירידות עם צניחה של כ-8%, בעיקר בשל נפילת מניית נקסט ויז'ן. יחידת המחקר של הבורסה ייחסה את הירידות לחוסר ודאות פוליטית, עליית תשואות בארה"ב ומתיחות ביטחונית. בניגוד לכך, הבורסה בניו יורק סיימה את השבוע בעליות, למרות ירידות במניות הטכנולוגיה והשבבים, על רקע דיווחים על קצב הכנסות נמוך מהצפוי של OpenAI. אנליסטים מעריכים כי גל המכירות במגזר הטכנולוגיה ישקף חוסר איזון בפוזיציות המשקיעים, ולא צפוי ריבאונד חד בצורת V.

השקל נחלש מול הדולר בכ-0.2%, בעוד מדד הדולר טיפס לשיא של כשנה וחצי. מחירי הנפט עלו על רקע התגברות התקיפות האיראניות במצר הורמוז. הסוחרים יעקבו אחר השפעת העסקה בין טראמפ ופוטין לשחרור דיזל, והשלכות תקיפת החות'ים על נמל התעופה בריאד. סעודיה מבקשת תמיכה הגנתית דחופה מארה"ב. אנליסטים מזהירים כי הלם אנרגיה עלול להפוך להלם אינפלציוני, וכי שיבושים בנתיבי השיט עלולים להביא לתמחור מחדש של השווקים. חברות אנרגיה עשויות ליהנות ממחירים גבוהים, בעוד חברות תעופה ותחבורה עלולות להיפגע.

בישראל, מדד המחירים לצרכן בספטמבר צפוי להציג ירידה של 0.3%-0.4%, עם אינפלציה שנתית של 1.7%-1.8%. בארה"ב, מדד המחירים לצרכן צפוי לעלות ב-0.6% בספטמבר, עם אינפלציה שנתית של 3.7%, ומדד הליבה יעמוד על 2.5%. הפתעות בנתונים עלולות להשפיע על ציפיות הריבית. כלכלני בלומברג מעריכים כי האצת האינפלציה היא בעיקר סיפור של נקודות חמות מקומיות, ולא לחצי מחירים רחבים, מה שמשאיר לפד מקום לסבלנות.

בבנק ג'יי. פי. מורגן מסמנים הזדמנות של פעם בדור בחוב קונצרני בדירוג גבוה, המאפשר תשואה של 6.5% ללא צורך בירידה בדירוג האשראי. אסטרטגיה זו מתאימה למשקיעים המודאגים מחשיפה ל-AI. אנליסטים ממליצים לנצל את התשואות האטרקטיביות בשוקי החוב כדי לקזז תנודתיות. ישנן גישות שונות לגבי המח"מ המומלץ, כאשר חלק מגדילים חשיפה לאג"ח ארוכות, בעוד אחרים מתמקדים בחלק הקצר של העקום. ב-UBS מציינים כי עליית תשואות האג"ח, למרות שהיא מגדילה עלויות הלוואה, מיטיבה עם משקיעים שסבלו מתשואות נמוכות באופן בלתי הוגן במשך שנים.