הגיוסים בשיא, המרווחים בשפל: זינוק בהנפקות האג"ח בת"א והבנקים בראש

שנת תשפ"ו מסתיימת עם נתונים מרשימים בשוק החוב הקונצרני בבורסה בתל אביב, למרות אי סדרים שנחשפו לאחרונה בחברות זרות. היקף גיוסי החוב של חברות עמד על 177 מיליארד שקל, עלייה של 17% לעומת השנה הקודמת וזינוק של 84% לעומת השנה שלפניה. גורמים בשוק מייחסים את הגידול בביקושים להפחתות הריבית החוזרות, שהביאו את הריבית לרמה של 3.25% והגבירו את התיאבון של המשקיעים לתשואות גבוהות יותר, תוך עידוד חברות למחזר חובות בריבית נמוכה.

הסקטור הפיננסי, ובפרט הבנקים, הוביל את הגיוסים עם כ-85 מיליארד שקל, עלייה של כמעט 40%. חמשת הבנקים הגדולים גייסו 77 מיליארד שקל, כאשר בנק לאומי הוביל עם 29 מיליארד שקל, ואחריו הפועלים, דיסקונט, מזרחי טפחות והבינלאומי. עשרת המגייסים הגדולים היוו כמחצית מסך הגיוסים.

לעומת זאת, סקטור הנדל"ן חווה האטה בגיוסים, עם 50 מיליארד שקל בלבד, ירידה של 11% לעומת השנה הקודמת, אף שיוני האחרון רשם שיא גיוסים של מעל 8 מיליארד שקל. ענף התשתיות והממשלה רשם את הזינוק החד ביותר, עם כ-8 מיליארד שקל, עלייה של 190%, בעיקר בזכות גיוסים של חברת החשמל ומקורות.

הביקוש הגבוה לגיוסי חוב הוביל גם לירידה במרווחים בין אג"ח קונצרניות לממשלתיות, מה שמעיד על עלייה ברמת הסיכון שהמשקיעים מוכנים לקחת. עם זאת, חברות בדירוג אשראי נמוך יותר, כמו קבוצת Baa.il, עדיין נדרשות לשלם פרמיית סיכון גבוהה יותר. נכון לסוף אוגוסט, המרווחים הגיעו לשפל של שלוש שנים.

שווי השוק של האג"ח הקונצרניות הנסחרות בתל אביב עומד על כ-693 מיליארד שקל, עלייה של 18% בשנה. רק כ-1% מהחוב נסחר בתשואה דו-ספרתית (אג"ח זבל), ירידה דרמטית לעומת 18% לפני שלוש שנים. חברות זרות (BVI) מתחום הנדל"ן היוו חלק ניכר מהחוב הבעייתי, למרות שגיוסיהן בשנה האחרונה ירדו ל-7.9 מיליארד שקל.