יו"ר רשות ני"ע מזהיר: "החלפת הריכוזיות הבנקאית במוסדית אינה תחרות"

יו"ר רשות ניירות ערך, ספי זינגר, מתח ביקורת על התעצמות כוחם של הגופים המוסדיים, ורמז על אפשרות לאיחוד בין רשות ניירות ערך לרשות שוק ההון. בנאום שנשא בכנס מרכז הראל לחקר שוק ההון באוניברסיטת תל אביב, הזהיר זינגר מפני יצירת קונגלומרטים פיננסיים שיחזיקו בבנקים ובחברות ביטוח. לדבריו, הגופים המוסדיים מנהלים כיום למעלה מ-3 טריליון שקל, כאשר כ-60% מהנכסים מרוכזים בידי חמישה גופים בלבד. הקמת קבוצות פיננסיות גדולות נוספות, לטענתו, תגביר ניגודי עניינים, תפגע בתחרות ותקשה על הציבור להשוות מחירים ולעבור בין ספקים. "החלפת ריכוזיות בנקאית בריכוזיות מוסדית אינה תחרות ואינה פתרון", אמר.

הדברים נאמרים על רקע מתח בין שני הרגולטורים: רשות שוק ההון, המפקחת על הגופים המוסדיים, ורשות ניירות ערך, המפקחת על שוק ההון הסחיר. המתח בא לידי ביטוי במחלוקת על גבולות האקטיביזם המוסדי. בעוד רשות שוק ההון התערבה במקרים בהם משקיע מוסדי חרג מתפקידו, זינגר הדגיש בעבר את חשיבות האקטיביזם של המוסדיים כשומרי סף בחברות ציבוריות.

העימות המשמעותי ביותר בין הרשויות נוגע לרפורמת הארביטראז' שמקדם משרד האוצר בתמיכת רשות ניירות ערך. הרפורמה כוללת יצירת חשבון השקעות אחוד לקרנות נאמנות, פוליסות חיסכון וקופות גמל להשקעה, והשוואת תנאי מיסוי ביניהן. רשות שוק ההון מתנגדת למתווה, בטענה שיפגע בתחרות, יעלה עלויות לחוסכים ועלול להוביל להיעלמות קופות גמל להשקעה.

על רקע המחלוקות, זינגר קרא לבחינה מחודשת של מבנה הרגולציה הפיננסית, ואמר כי "כל האפשרויות צריכות לעלות על השולחן, לרבות שינויים מבניים", תוך שהוא מותיר פתח לאיחוד רשויות הפיקוח, אך הדגיש כי כל שינוי חייב להיעשות בזהירות תוך שמירה על עצמאות הרגולטורים.