גוגל ומטא מרוויחות מיליארדים - אז למה המשקיעים חוששים?

משקיעים בחברות הטכנולוגיה הגדולות, גוגל ומטא, חוששים למרות דוחות שיא, בשל ההשפעה הפוטנציאלית של בינה מלאכותית (AI) על מודל ההכנסות המסורתי שלהן. מטא, למשל, הציגה עלייה של 26% בהכנסות מפרסום ברבעון השלישי, אך מנייתה ירדה בכ-12%. באופן דומה, רדיט (Reddit) שעלתה על תחזיות האנליסטים, ראתה את מנייתה צונחת בכ-30%.

החשש המרכזי נובע מהתפתחות מנועי AI, המספקים תשובות ישירות למשתמשים מבלי להפנותם לאתרים חיצוניים. הדבר פוגע בתנועת הגולשים לאתרים אלו, שהיו תלויים בפרסומות המוצגות בהם כמקור הכנסה עיקרי. גוגל עצמה הודתה כי הכנסות מפרסום בחיפוש AI נמוכות יותר מחיפוש רגיל.

ההשקעות העצומות של החברות ב-AI מעלות גם הן דאגה. אלפבית (גוגל) הגדילה את השקעותיה בכ-114% לכ-51.4 מיליארד דולר, מה שהכניס אותה לטריטוריה שלילית בתזרים מזומנים חופשי. מטא צפויה להשקיע בין 135 ל-145 מיליארד דולר השנה, ואף שוקלת הנפקת מניות חדשות. דוח של אופנהיימר מעריך כי רוב שבע ענקיות הטכנולוגיה המובילות בתחום ה-AI ישתמשו במזומנים בשנה הבאה, ורק מיקרוסופט צפויה להישאר עם תזרים חיובי. התחזית הכוללת לשבע החברות מצביעה על מעבר מגירעון של 442 מיליארד דולר ב-2027.

בעוד גוגל יכולה להסתמך גם על פעילות הענן שלה, מטא תלויה יותר ביכולתה לתרגם את השקעות ה-AI להכנסות מפרסום. אנליסטים מציינים כי ספקיות תשתית AI, כמו יצרניות שבבים, עשויות להרוויח מהמהפכה, בעוד אתרי תוכן ופלטפורמות פרסום מסורתיות עלולות להיפגע.

החששות בשוק ההון משפיעים גם על החוסך הישראלי, שכן כ-45%-50% מנכסי המסלול המנייתי מושקעים בחו״ל, כאשר מניות הטכנולוגיה האמריקאיות מהוות 15%-20% מתיקי המניות הזרים. המשקיעים בוחנים כעת מדדי מפתח כמו יכולת שימור משתמשים והגדלת הכנסה ממוצעת למשתמש, צמיחה בהכנסות מחיפוש, ושילוב פרסומות ב-AI, וכן ייצור הכנסות ישירות מ-MetaAI.