"כולם כבר בפנים": למה הבורסה בישראל מתקשה להתאושש, ומה צפוי לקרות לריבית?

בעוד שוק המניות בוול סטריט פתח את המסחר בעליות חדות בעקבות ניצחון הדמוקרטים בבחירות האמצע בארה"ב, הבורסה בתל אביב ממשיכה להיחלש על רקע חוסר ודאות פוליטית. הכלכלן הראשי של מיטב, אלכס זבז'ינסקי, מסביר כי אי־הוודאות הפוליטית אינה הגורם היחיד, אלא גם רמת חשיפה גבוהה במיוחד של הציבור והמוסדיים למניות ישראליות, שהגיעה לשיא מאז 2010. לדבריו, המשקיעים הגיעו לתקופה זו כשהם כבר "בפנים" ברובם, וייתכן שמתחיל פדיון בקרנות נאמנות והסטת כספים לאפיקים סולידיים יותר, כפי שמצביע מנכ"ל אנליסט קרנות נאמנות, אורון בלוטמן.

בנוסף, זבז'ינסקי מצביע על כך שהשוק הישראלי יקר ביחס לשווקים אחרים ולרמותיו ההיסטוריות, ללא צמיחה כלכלית מקומית חזקה שתצדיק זאת. חולשת שוק הנדל"ן, ההשקעות והצריכה הפרטית, יחד עם אי־הוודאות הפוליטית, מקטינים את הסיכוי לשיפור מהיר. למרות הצלחת ענף היצוא הטכנולוגי, הפעילות המקומית חלשה.

בלוטמן מוסיף כי תוצאות הבחירות בארה"ב מעוררות חשש מפני שחיקה בתמיכה האמריקאית בישראל, וכן סיכון להסלמה מול איראן. אלדד תמיר מבית ההשקעות תמיר פישמן מזהיר כי התחזקות האגף האנטי־ישראלי במפלגה הדמוקרטית עלולה לפגוע בשוק המניות בישראל. כמו כן, קיים חשש משינוי ביחסים בין ישראל לארה"ב ומהאפשרות למשבר חוקתי בישראל.

החששות הגיאופוליטיים מצטרפים לסיכון תקציבי, בעקבות הודעת נשיא ארה"ב על כוונה להפסיק את הסיוע הביטחוני לישראל החל מ־2027, מה שיחייב את ישראל לממן הוצאות של כ־8 מיליארד דולר בשנתיים הקרובות. כל אלה, יחד עם תמחור גבוה וחשיפה גבוהה של משקיעים מקומיים, מקשים על התאוששות השוק. זבז'ינסקי מעריך כי בנק ישראל ידחה את הורדת הריבית, שתוכננה לנובמבר, עד להתבהרות התמונה הפוליטית.