הבורסה יורדת בחדות? ההיסטוריה מלמדת מה קרה למניות בת"א בשנה שאחרי

נתונים היסטוריים של הבורסה לניירות ערך בתל אביב, משנת 2000 ועד היום, מצביעים על כך שדווקא לאחר ימים של ירידות חדות של 2% עד 3% במדדים המובילים, נרשמו בממוצע תשואות גבוהות יותר בהמשך. במדד תל אביב 125, התשואה הממוצעת בשנה שלאחר יום ירידות כאלה עמדה על 13%, לעומת ממוצע שנתי רגיל של כ-11%. במדד תל אביב 35, התשואה הממוצעת בשנה שלאחר יום ירידות חדות הייתה כ-12%, לעומת ממוצע רגיל של כ-11%.

הפער נצפה גם בטווחים קצרים יותר. בשלושת החודשים שלאחר יום ירידות חדות, מדד תל אביב 125 הניב תשואה ממוצעת של 4.5%, לעומת 2.5% בממוצע רגיל. בטווח של שישה חודשים, התשואה הממוצעת הייתה 7%, לעומת 5.2% בממוצע. במדד תל אביב 35, התשואות היו דומות: כ-4.5% בשלושה חודשים (לעומת 2.5% רגיל) וכ-6% בשישה חודשים (לעומת כ-5% רגיל).

ההסבר האפשרי לתופעה זו הוא שירידות חדות עשויות לנבוע מתגובת יתר של משקיעים לחדשות שליליות, או להביא את מחירי המניות לרמות אטרקטיביות יותר. כאשר הלחץ בשוק פוחת והמשקיעים חוזרים לקנות, המדדים נוטים להתאושש. עם זאת, חשוב להבחין בין ירידה במחיר לבין פגיעה בערך הכלכלי. ירידות הנובעות מפאניקה זמנית עשויות להוות הזדמנות, בעוד שירידות המשקפות פגיעה מתמשכת ברווחי חברות או בסביבה הכלכלית אינן מבטיחות בהכרח אטרקטיביות מחודשת של המניות.

הנתונים ההיסטוריים אינם מהווים איתות קנייה אוטומטי, שכן ירידה יומית יכולה להיות תיקון זמני או תגובה מוצדקת לשינויים כלכליים, ריבית, רווחיות חברות או סיכונים גיאופוליטיים. לכן, ההמלצה היא לעצור ולבחון האם הירידה במחיר מצדיקה בחינה מחודשת של ההזדמנויות, במיוחד כאשר הפחד בשוק גובר.