מה יקרה למחירי הדירות אם איזנקוט ירכיב את הממשלה?

במהלך שתי התקופות האחרונות שבהן לא כיהן בנימין נתניהו כראש ממשלה, תקופת בנט-לפיד וסוף תקופת אולמרט, נרשמה עלייה חדה במחירי הדירות. עלייה זו נבעה בין היתר מריבית נמוכה, תנאי שוק נוחים לאחר תקופת הקורונה, אך נתניהו אינו פטור מאחריות לעליית המחירים גם בתקופתו.

כעת, גדי איזנקוט, שמפלגתו היא השנייה בגודלה אחרי הליכוד, עשוי לקבל את המנדט להרכבת הממשלה. אם איזנקוט יצליח להרכיב ממשלה, השאלה הגדולה היא כיצד הדבר ישפיע על שוק הנדל"ן. מצע מפלגתו אינו מפרט רבות בנושא, אך התנהגות המשקיעים בשוק ההון עשויה להצביע על כיוון.

בחודש האחרון, עם העלייה בסקרים המנבאים ממשלת שינוי, נרשמה עלייה משמעותית במניות הנדל"ן. מדד ת"א נדל"ן ומדד ת"א בנייה עלו בכ-6%-5.5%, בעוד מדד ת"א 35 ירד ב-0.8%. פער זה מצביע על אמון גובר של המשקיעים בשוק הנדל"ן כאשר ישנה ציפייה להחלפת ממשלה.

במקביל, בנק ישראל הוריד את הריבית שלוש פעמים רצופות ל-3.25% והאינפלציה מתקרבת ליעד התחתון. הורדת ריבית מובילה לירידה בעלויות המימון עבור קבלנים, מה שעשוי לאפשר להם לשמור על מחירים גבוהים. מניות נדל"ן רבות, כמו לוזון ואורן נדל"ן, עלו מעל 20%, ומניות כמו מבנה ודניה עלו בכ-16%-13%.

החלפת ממשלה, לפי תפיסת המשקיעים, משדרת צפי לתקופה רגועה יותר, שעשויה להוביל להורדת ריבית נוספת, ירידה בפרמיית הסיכון ועליית מחירים. בנוסף, הערכות הן שממשלה חדשה עשויה להוביל לירידה במספר העוזבים את הארץ ועלייה במספר העולים, מה שיגדיל את הביקוש לדירות. עם זאת, ישנם משתנים רבים נוספים שעשויים להשפיע על השוק, והרכבת הממשלה עדיין רחוקה.

עמדת משרד האוצר היא הורדת מחירי הדירות, אך ניסיונות אלו לא צלחו בתקופות קודמות תחת שרים שונים. ההאטה שנרשמה עד כה נבעה בעיקר מהריבית ולא מתוכניות סדורות. ההערכות הנוכחיות נשענות בעיקר על ציפיות המשקיעים, המבוססות על הציפייה להחלפת ממשלה.