הבוקר בבורסה: צפי לירידות

השוק הישראלי צפוי לפתוח את יום המסחר בירידות, זאת בשל אי-הוודאות הפוליטית הגוברת. ככל שהפלונטר הפוליטי גדול יותר, כך גוברת אי-הוודאות וגדל הסיכוי לחולשה בשוק. על פי הערכות, השוק מעדיף את בני גנץ על פני בנימין נתניהו, כאשר ההייטק ותל אביב והמרכז רוצים את גנץ, בעוד הפריפריה מעדיפה את נתניהו. המניות הדואליות עלו בוול סטריט, אך ירידת הדולר הפילה את פערי הארביטראז'. עם זאת, קיים סיכוי שהדולר יתקן כלפי מעלה.

בנק ג'יי.פי מורגן מעריך כי תרחיש של היעדר הכרעה בבחירות הוא בעל משקל גבוה בשוק. במצב כזה, המדינה תמשיך לפעול בתקציב המשכי, שיגביל הוצאות חדשות ויצמצם גיוסי חוב, מה שעשוי לתמוך באג"ח הממשלתיות בטווח הקצר. מנגד, דחיית תקציב 2027 והחלטות בנוגע לגירעון ותקציב הביטחון עלולים להעלות את פרמיית הסיכון ככל שהקיפאון יימשך.

תקציב המשכי הוא מנגנון המאפשר לממשלה להוציא בכל חודש עד 1/12 מתקציב השנה הקודמת, בהצמדה, כאשר תקציב חדש אינו מאושר. מנגנון זה מגביל הרחבה תקציבית חדשה עד לאישור תקציב מלא.

במקרה של חילופי שלטון, ג'יי.פי מורגן העריך כי השקל עשוי להתחזק ב-2% עד 3%, על רקע ירידה בחששות סביב שינויים מוסדיים ושיפור ביחסים עם בעלות הברית. במצב כזה, בנקים, חברות ביטוח ונדל"ן מניב עשויים להוביל. הוצאות הביטחון, המהוות כ-8% מהתוצר, צפויות להישאר גבוהות בשל התחייבות שני המועמדים המובילים למדיניות נוקשה מול חמאס ואיראן.

תרחיש נוסף הוא המשכיות של הגוש הנוכחי, מה שעלול לגרום להיחלשות השקל בכ-3% ולעלייה בתשואות האג"ח וה-CDS. מניות של חברות ביטחוניות ויצואניות עשויות ליהנות מפיחות, המגדיל את הכנסותיהן השקליות. משקיעים זרים נוהגים בזהירות, ושיעור הקרנות הגלובליות המחזיקות מניות ישראליות ירד לשפל כל הזמנים.

התרחיש הקשה ביותר משלב תוצאה פוליטית כלשהי עם הסלמה ביטחונית סביב ההצבעה. תגובה צפויה במקרה זה היא מעבר לנכסים בטוחים, פיחות, קפיצה בפרמיית הסיכון וירידות במניות התלויות בצריכה המקומית. מחיר הנפט, הנסחר סביב 110-115 דולר לחבית ברנט, מוסיף לסיכון האינפלציוני.