הסולידיות שהכזיבה: 91% מקרנות האג"ח בחו"ל הפסידו השנה
תומצת מתוך Calcalist על ידי baba
כ-91% מקרנות האג״ח בחו״ל רשמו תשואה שלילית מתחילת השנה, עם הפסדים שהגיעו עד 7.5%. עליית תשואות בארה״ב, חשש מריבית גבוהה והתחזקות השקל פגעו בקרנות אלו, שחלקן אף הפסידו ריאלית. גם קרנות המוגנות מפני תנודות מט״ח לא נמלטו מהפסדים, מה שמצביע על גורמים נוספים מלבד שערי חליפין. הסיבות העיקריות כוללות ציפיות לריבית גבוהה, גירעון אמריקאי והגדלת היצע האג״ח.
הידיעה ב-5 שורות · תקציר של baba
- 91% מקרנות האג״ח בחו"ל הפסידו השנה, עם הפסדים שהגיעו עד 7.5%.
- השקעה בקרנות אג"ח בחו"ל, שנועדה לפיזור והגנה, הניבה הפסדים ריאליים למשקיעים.
- עליית תשואות בארה"ב, חשש מריבית גבוהה והתחזקות השקל פגעו בקרנות אלו.
- גם קרנות המוגנות מפני תנודות מט"ח רשמו הפסדים, המעידים על גורמים נוספים.
- הסיבות להפסדים כוללות ציפיות לריבית גבוהה, גירעון אמריקאי והגדלת היצע האג"ח.
השנה האחרונה הייתה קשה למשקיעים שחיפשו השקעות סולידיות בחו"ל, בעיקר בקרנות אג"ח. בניגוד לציפיות לפיזור השקעות, הכנסה מריבית והגנה מפני תנודות שוק המניות, כ-91% מקרנות האג"ח בחו"ל, שהן 62 מתוך 68 קרנות, רשמו תשואה שלילית מתחילת השנה, נכון ל-25 באוקטובר. קרנות אלו מנהלות כ-9.9 מיליארד שקל, כאשר כ-8.3 מיליארד שקל נמצאים בקרנות שסיפקו תשואה שלילית, חלקן הגיעו להפסדים של עד 7.5%.
עליית התשואות בארה"ב, החשש מריבית גבוהה לאורך זמן והתחזקות השקל פגעו גם בקרנות המגודרות מט"ח, המנהלות 3.9 מיליארד שקל. לדוגמה, קרן "מיטב 10/90 תיק אג"ח חו"ל עד 30% מט"ח", הקרן הגדולה בקטגוריה עם 1.3 מיליארד שקל, רשמה הפסדים של 6%-7.5%. הפסדים אלו, בהשוואה לעליית מדד המחירים לצרכן ב-1.6% מתחילת השנה, משמעותם הפסד ריאלי של עד 9.1% למשקיעים.
ההפסדים אינם מוגבלים לקטגוריית מטבע ספציפית. בקרנות החשופות לדולר, 16 מתוך 17 קרנות הפסידו בממוצע 3.81%, כאשר קרן "קסם אקטיב אג"ח דולר בינלאומי" הפסידה 6.18%. בקרנות החשופות למט"ח שונים, 17 מתוך 20 קרנות הפסידו בממוצע 3.62%, כאשר קרנות כמו "אי.בי.אי אג"ח יורו בינלאומי" ו"הראל אג"ח חו"ל יורו" איבדו 7.5% ו-7.12% בהתאמה. גם בקרנות הנקובות במט"ח, 17 מתוך 18 קרנות הפסידו בממוצע 3.14%.
מעניין לציין כי גם בקרנות המוגנות מפני תנודות מט"ח, שאמורות לספק הגנה מפני שינויי שערי חליפין, נרשמו הפסדים. 12 מתוך 13 קרנות בקטגוריה זו רשמו תשואה שלילית, עם הפסד ממוצע של 1.72%. הקרן "אנליסט אג"ח חו"ל ללא מניות מנוטרלת מט"ח" הפסידה 4.02%. נתון זה מצביע על כך שהתחזקות השקל אינה הגורם היחיד להפסדים, אלא גם שינויים במחירי האג"ח עצמן.
הסיבות העיקריות לירידות במחירי האג"ח כוללות את הציפייה לריבית גבוהה לאורך זמן בארה"ב על רקע אינפלציה מתמשכת, הגירעון הממשלתי האמריקאי הגבוה והצורך להנפיק חוב חדש בריביות גבוהות. בנוסף, גיוסי ענק של חברות טכנולוגיה למימון השקעות בבינה מלאכותית מגדילים את היצע האג"ח הקונצרניות, ומדינות ומשקיעים זרים מצמצמים את תלותם בחוב האמריקאי. כל אלו יוצרים לחץ על מחירי האג"ח, במיוחד הארוכות, שכן עלייה בתשואה הנדרשת בשוק מובילה לירידה במחירן. בקרנות נאמנות, בניגוד להחזקה ישירה עד לפדיון, המשקיעים רואים את ההפסדים משתקפים מדי יום בשווי יחידות הקרן.