"מישהו כאן טועה": במיטב מזהירים מאג"ח של חברות הנדל"ן וממליצים להקטין חשיפה
תומצת מתוך Bizportal על ידי baba
בית ההשקעות מיטב מזהיר מפני סיכונים בשוק האג"ח של חברות הנדל"ן וממליץ להקטין חשיפה לענף. הכלכלן הראשי אלכס זבז'ינסקי מצביע על פער בין הערכת הסיכון של הבנקים, המקשיחים תנאי אשראי, לבין שוק ההון, שבו מרווחי האג"ח נמוכים. ההמלצה מגיעה על רקע חולשה בשוק הדיור, עלייה בצורכי המימון של יזמים והתייקרות אשראי מצד הבנקים.
הידיעה ב-5 שורות · תקציר של baba
- מיטב ממליצה להקטין חשיפה לאג"ח של חברות נדל"ן בשל סיכונים בשוק.
- הכלכלן אלכס זבז'ינסקי מצביע על פער בין הערכת סיכון הבנקים לשוק ההון.
- בנקים מקשיחים תנאי אשראי ליזמי נדל"ן, אך מרווחי האג"ח נמוכים היסטורית.
- סקר בנק ישראל מראה הקשחת אשראי משמעותית מצד הבנקים.
- חולשה בשוק הדיור ומלאי דירות גבוה מגבירים את הסיכון ליזמים.
בית ההשקעות מיטב מזהיר מפני סיכונים בשוק האג"ח של חברות הנדל"ן, וממליץ למשקיעים להקטין את חשיפתם לענף. הכלכלן הראשי במיטב, אלכס זבז'ינסקי, מצביע על פער מדאיג בין הערכת הסיכון של הבנקים לבין זו של שוק ההון. בעוד הבנקים מקשיחים את תנאי האשראי לחברות בנייה ויזמים, גם אלו הנחשבים בטוחים יחסית, האג"ח של חברות אלו נסחרות במרווחים הנמוכים ביותר שנרשמו אי פעם.
זבז'ינסקי מסביר כי סקר קציני האשראי של בנק ישראל לרבעון השלישי מצביע על הקשחת תנאי אשראי משמעותית מצד הבנקים, הן להלוואות מסוכנות והן להלוואות בסיכון נמוך. "הבנקים רואים סיכון גובר. שוק האג"ח, לעומת זאת, אינו רואה דבר", הוא קובע, ומוסיף כי "הבנקים, בדרך כלל, מכירים את הלווים טוב יותר".
ההמלצה של מיטב מגיעה על רקע חולשה מתמשכת בשוק הדיור, הכוללת מלאי דירות חדשות שלא נמכרו, קצב מכירות נמוך והטבות מימון המוצעות לרוכשים. מצב זה מגדיל את צורכי המימון של היזמים, בעוד הבנקים מייקרים את האשראי. בנוסף, לחץ מכיוון שוק הדירות מיד שנייה, עם עלייה במספר הדירות שבעליהן מחויבים למכור, עלול להוביל לירידות מחירים ולהקשות על היזמים.
למרות הקשחת תנאי האשראי מצד הבנקים, מרווחי האג"ח בענפי הבנייה והנדל"ן נותרו נמוכים, סביב 1.18% ו-1.01% בהתאמה. מיטב מזהירה כי חברות עם חוב משמעותי וצורך גבוה במחזור חוב עלולות להיפגע, במיוחד בסביבה של מלאי דירות גבוה, תלות בקצב מכירות ותייקרות מימון.