אחרי 40 שנים, ענקיות הפנסיה משנות את כללי המשחק
תומצת מתוך Calcalist על ידי baba
במשך 40 שנה, הקצאת נכסים אסטרטגית (SAA) הייתה הגישה המרכזית להשקעות מוסדיות. כיום, גופים מובילים כמו קלפרס מאמצים גישת תיק כולל (TPA), הבוחנת השקעות לפי תרומתן הכוללת לתיק. גישה זו הניבה תשואה גבוהה יותר במחקרים. במקביל, פערים גדולים בתשואות בשוק ההשקעות הפרטיות מדגישים את חשיבות בחירת מנהלי ההשקעות. בישראל, המוסדיים מרחיבים פעילותם בשווקים פרטיים, והנושא יידון בכנס לידר הון פרטי.
הידיעה ב-5 שורות · תקציר של baba
- גופים מוסדיים מובילים בעולם מאמצים גישת תיק כולל (TPA) במקום הקצאת נכסים אסטרטגית (SAA) הוותיקה.
- גישת TPA בוחנת השקעות לפי תרומתן הכוללת לתיק, והניבה תשואה שנתית גבוהה יותר בממוצע.
- השקעות פרטיות מציגות פערים עצומים בתשואות בין מנהלים שונים, המחייבים בחירה קפדנית.
- המעבר לגישת TPA וההתמודדות עם פערים בשווקים פרטיים יעמדו במרכז כנס לידר הון פרטי.
- קלפרס, CPP Investments, Future Fund, GIC וקרן הפנסיה של ניו זילנד אימצו את גישת TPA.
במשך כארבעה עשורים, אסטרטגיית הקצאת הנכסים האסטרטגית (SAA) שלטה בעולם ההשקעות המוסדיות, כאשר תיקי השקעות חולקו לקטגוריות כמו מניות, אג"ח ונדל"ן, וכל קבוצת נכסים נמדדה בנפרד. גישה זו סיפקה מסגרת ברורה ומשמעת השקעתית.
כיום, גופים מוסדיים מובילים בעולם, ביניהם קרן הפנסיה קלפרס (CalPERS), קרן CPP Investments הקנדית, קרן העתיד האוסטרלית (Future Fund), קרן ההשקעות הסינגפורית GIC וקרן הפנסיה הממשלתית של ניו זילנד (New Zealand Super Fund), מאמצים גישה חדשה המכונה גישת התיק הכולל (TPA). בגישה זו, כל השקעה נבחנת על פי תרומתה לתיק הכולל, תוך התחשבות בתשואה, סיכון, נזילות וחשיפות קיימות, במקום להקצות הון מראש לקטגוריות נכסים ספציפיות.
מחקר של מכון Thinking Ahead מצא כי גופים שאימצו את גישת TPA הניבו תשואה שנתית גבוהה ב-1.3% בממוצע, בהשוואה לגופים שפעלו במודל SAA, פער משמעותי בניהול הון לטווח ארוך.
במקביל, משקלן של השקעות פרטיות בתיקים מוסדיים עולה. נתונים של פריקווין (Preqin) על קרנות Buyout מראים פערים עצומים בתשואות בין מנהלים שונים, הנעים בין מינוס 18% לכ-34% בקרנות מבציר 2022. פערים אלו מדגישים את חשיבות בחירת מנהל ההשקעות, שכן בשווקים פרטיים קשה יותר להשיג "תשואת שוק" באמצעות מוצרים עוקבי מדדים, והבחירה הקפדנית הופכת למקור לתשואה עודפת ולניהול סיכונים.
בישראל, המוסדיים הרחיבו את פעילותם בשווקים הפרטיים, אך השאלה היא האם תהליך קבלת ההחלטות התפתח בהתאם. שאלות אלו יעמדו במרכז הכנס השנתי של לידר הון פרטי ב-10 בנובמבר, ויעסקו בבנייה וניהול של תיק מוסדי בעשור הבא, תוך הדגשת החשיבות של בחירת מנהלים והשקעות בשילוב עם גישת התיק הכולל.
מוזכרים