אינפלציה בארה"ב מעלה חשש לעליית מחירים בישראל

האינפלציה המואצת בארצות הברית מעלה סיכונים חדשים לכלכלת ישראל, זאת למרות מצב המחירים הפנימי היציב יחסית. החשש המרכזי הוא שהפדרל ריזרב האמריקאי ימשיך להעלות את הריבית, מה שעלול להחליש את השקל ולהעלות את מחירי המוצרים המיובאים, ובכך יאלץ את בנק ישראל לשנות את תוכניותיו להקלות מוניטריות.

נתונים שפורסמו ב-14 באוקטובר הראו כי מחירי הצרכן בארה"ב עלו בספטמבר ב-0.6% לעומת 0.4% בחודש הקודם, והאינפלציה השנתית הגיעה ל-3.7%, מעל תחזיות הכלכלנים. עליית מחירי האנרגיה הייתה הגורם המרכזי, אך גם קטגוריות נוספות כמו תחבורה ותעופה התייקרו. האינפלציה הליבה, ללא מזון ואנרגיה, עלתה ב-0.3% חודשית וב-2.6% שנתית, גם כן מעל הצפוי.

השווקים הפיננסיים הגיבו בחיזוק הדולר ועליית תשואות אג"ח ממשלתיות, כשהמשקיעים מתמחרים מדיניות הדוקה יותר של הפד. יוני פנינג, אסטרטג ראשי בבנק מזרחי-טפחות, הסביר כי מחירי הנפט והתייקרות הדלקים משפיעים על סקטורים נוספים. עם זאת, הוא ציין כי לחץ האינפלציוני בארה"ב עשוי להיחלש בהמשך, כשהאינפלציה השנתית תתקרב ליעד של 2% של הפד.

ויקטור בהר, הכלכלן הראשי של בנק הפועלים, הדגיש את תגובת השווקים החריגה, והסביר כי הפד לא יסבול מאינפלציה גבוהה מהיעד. השווקים מתחילים לתמחר אפשרות של ארבע העלאות ריבית נוספות בשנה הבאה. בישראל, לעומת זאת, צפויה אינפלציה שנתית של כ-1.8%, התואמת את יעד בנק ישראל. מצב זה היה מאפשר הורדת ריבית, אך העלאות ריבית בארה"ב עלולות להגביל זאת.

אם הריבית בארה"ב תמשיך לעלות וישראל תוריד אותה, ההבדל בתשואות יגדיל את הביקוש לדולר ויחליש את השקל. החלשת השקל תייקר מוצרים מיובאים, ותגרום לעליית מחירים בישראל, גם אם האינפלציה הפנימית נמוכה. בנק ישראל ניצב בפני דילמה: הורדת ריבית לתמיכה בכלכלה מול חשש מהחלשת השקל והאצת האינפלציה. פנינג ציין כי מגמת התחזקות השקל כבר נבלמת, וציפיות להורדת ריבית בישראל כמעט נעלמו.