הדח"צית שתמכה באובר־רולינג מבקשת כהונה נוספת בקרסו, המוסדיים יאשרו?

בקרסו מוטורס צפויה להתקיים ב-15 באוקטובר אספת בעלי מניות שתכריע לגבי המשך כהונתה של הדירקטורית החיצונית ורדה טריואקס. טריואקס, שכהונתה הנוכחית החלה באוגוסט 2023 ונמשכת שלוש שנים, תצטרך לקבל את אישור בעלי מניות המיעוט. זאת, לאחר שבמקרה דומה באוקטובר 2024, דירקטור חיצוני אחר, יקותיאל גביש, נאלץ לסיים את תפקידו לאחר שרוב של 81% מבעלי מניות המיעוט התנגדו להארכת כהונתו. ההתנגדות לגביש נבעה מתמיכתו בשימוש בכלי ה"אובר־רולינג", שמאפשר לחברות לעקוף החלטות של אספות בעלי מניות. מקרה זה בא בעקבות מגמה שהובילו גופים מוסדיים, שהתנגדו לשימוש הגובר בכלי זה, אשר הגיע לשיא של 22 מקרים ב-2023.

הגופים המוסדיים, המחזיקים ברוב מניות המיעוט, השתמשו במנדט שלהם להכריע על המשך כהונתם של דירקטורים חיצוניים שתמכו ב"אובר־רולינג" כדי להפעיל לחץ על החברות. מהלכים אלו, יחד עם הנחיות מחמירות יותר של רשות ניירות ערך, הובילו לירידה משמעותית במספר מקרי ה"אובר־רולינג", מ-22 ב-2023 ל-7 ב-2024, ושתיים בלבד ב-2025. עם זאת, נראה כי בשנה האחרונה ישנה התרככות מסוימת מצד חלק מהמוסדיים. כך, למשל, בינואר האחרון אושרה כהונתה של הדח"צית דבורה אלחנטי באלקטרה, למרות התנגדות חלק מהמוסדיים, לאחר שיחות שכנוע עם בעלי השליטה. באופן דומה, אושרו כהונות נוספות לדח"צים שתמכו ב"אובר־רולינג" גם בחברות כמו בי־קום ושיכון ובינוי.

ההצבעה על המשך כהונתה של טריואקס בקרסו מוטורס עשויה להעיד על המשך המגמה. אם בעלי מניות המיעוט יתנגדו לחידוש כהונתה, הדבר עשוי לשדר מסר ברור לחברות כי השימוש ב"אובר־רולינג" אינו מקובל. לעומת זאת, אם יאשרו את כהונתה, הדבר עלול להתפרש כסימן שהמוסדיים מרפים מהמאבק, ולעודד חזרה של התופעה. רוב הגופים המוסדיים המחזיקים במניות קרסו מוטורס סירבו להבהיר כיצד יצביעו באספה הקרובה.