אג"ח אחת מציעה 8.7% והממשלתית 3.5% - האם הפער שווה את הסיכון?
תומצת מתוך Bizportal על ידי baba
איגרת חוב של חברת נדל"ן מציעה תשואה שנתית של 8.7%, לעומת 3.5% באג"ח ממשלתית, פער של כ-5,200 שקל על השקעה של 100 אלף שקל. הפער נובע מסיכון אשראי גבוה יותר באג"ח הקונצרנית, התלויה בתזרים החברה ובמכירת דירות. דוחות החברה מצביעים על הפסד של 18 מיליון שקל במחצית הראשונה של 2026 ותזרים שלילי, והאג"ח אינה מגובה בשעבוד ישיר. בנוסף, מחזור המסחר הנמוך עלול להקשות על מכירה מהירה.
הידיעה ב-6 שורות · תקציר של baba
- אג"ח נדל"ן מציעה 8.7% תשואה שנתית, לעומת 3.5% באג"ח ממשלתית, פער של 5.2%.
- על השקעה של 100 אלף שקל, הפער בתשואה השנתית מגיע לכ-5,200 שקל לפני מס.
- התשואה הגבוהה באג"ח הקונצרנית נובעת מסיכון אשראי גבוה יותר, התלוי בתזרים החברה.
- דוחות פרופדו למחצית הראשונה של 2026 מראים הפסד של 18 מיליון שקל ותזרים שלילי.
- אג"ח סדרה א' של פרופדו אינה מגובה בשעבוד ישיר על נכס.
- מחזור המסחר הנמוך של אג"ח פרופדו עלול להקשות על מכירה מהירה.
איגרת חוב (אג״ח) של חברת נדל״ן המציעה תשואה שנתית של כ-8.7% נסחרת בתשואה נמוכה משמעותית מזו של אג״ח ממשלתית לתקופה דומה, העומדת על כ-3.5%. פער התשואה, העומד על כ-5.2 נקודות אחוז, מתורגם להפרש של כ-5,200 שקל בשנה על השקעה של 100 אלף שקל, לפני מס ועמלות, בהנחה שכל התשלומים מתקבלים במועד. פער זה נובע מסיכון אשראי גבוה יותר הכרוך באג״ח הקונצרנית, שכן היא תלויה בתזרים המזומנים של החברה מפרויקטים, מכירת דירות ויכולת גיוס מימון, בניגוד לאג״ח ממשלתית המגובה ביכולת ההחזר של המדינה.
בחינה מעמיקה של חברת הנדל״ן, פרופדו, מגלה דוחות כספיים מאתגרים למחצית הראשונה של 2026, הכוללים הפסד של כ-18 מיליון שקל ותזרים שלילי מפעילות שוטפת של כ-50 מיליון שקל, לצד יתרת מזומנים של כ-15 מיליון שקל בסוף יוני. בנוסף, סדרת אג״ח א' של החברה אינה מגובה בשעבוד ישיר על נכס, אלא בהתחייבות להגבלת יצירת שעבוד שוטף, מה שמספק הגנה פחותה למשקיעים.
הסיכון הנוסף באג״ח קונצרנית בא לידי ביטוי גם בירידת ערך אפשרית. ירידה של 15% בערך האג״ח של פרופדו, לדוגמה, תגרום להפסד של כ-15 אלף שקל, סכום השווה לכמעט שלוש שנות פער תשואה מול האג״ח הממשלתית. כמו כן, מחזור המסחר הנמוך של אג״ח פרופדו, עשרות אלפי שקלים ביום בלבד, לעומת עשרות מיליוני שקלים באג״ח ממשלתיות, עלול להקשות על מכירה מהירה של כמות גדולה ללא פגיעה במחיר. החברה רוכשת 49% מעוז נדל״ן עם אופציה להגדלת ההחזקה. החזרי הקרן של פרופדו מתפרסים עד יולי 2029, והיכולת לעמוד בהם תלויה בקצב התקדמות הפעילות העסקית ובמקורות המימון.
לא אותו אירוע: ידיעות אחרות שחולקות עם הידיעה הזו אנשים, מקומות או נושא. רקע, תגובות והמשכים.