התשואות בארה"ב מזנקות, האירו נחלש - ומה קורה בישראל?

התשואות הגבוהות על אגרות חוב בארצות הברית, העומדות על כ-5.25% לאג"ח ל-10 שנים, מכבידות על הכלכלה העולמית וגורמות להיחלשות האירו לרמה של 1.11 דולר, שפל של כמעט שנה וחצי. הסיבה המרכזית להיחלשות האירו היא האינפלציה הגבוהה הנובעת ממחירי הנפט, המובילה לתשואות אג"ח גבוהות של מעל 5%.

בניגוד למגמה העולמית, ישראל מצליחה להתנתק חלקית מהשפעת התשואות הגבוהות. התשואה על אג"ח ממשלת ישראל ל-10 שנים עומדת על כ-4.14%, פער של כ-1.1% לטובת ישראל לעומת ארה"ב. פער זה התרחב בחודשים האחרונים, כאשר התשואה בישראל עלתה ברבעון השלישי בכ-0.4% לעומת כ-0.81% בארה"ב.

יוסי מנשה, מייסד ומנכ"ל משותף באלטשולר שחם פיננשייל סרביסס, מסביר כי האינפלציה הנמוכה בישראל, ציפיות אינפלציה מתונות ומצב פיסקלי טוב מהצפוי תומכים באג"ח המקומיות. גם גופים נוספים, כמו לידר שוקי הון, מעריכים כי הגירעון השנה יהיה נמוך מהיעד, סביב 4% מהתוצר, בזכות הכנסות גבוהות והוצאות נמוכות מהצפוי.

בבנק הפועלים מעריכים אינפלציה של 2% בשנה הקרובה וריבית בנק ישראל של 3.25%. עם זאת, הם מציינים כי עליית התשואות הארוכות בעולם מקשיחה את התנאים הפיננסיים בישראל. בארה"ב, למרות נתוני תעסוקה חלשים שהורידו את הסיכוי להעלאת ריבית באוקטובר, התשואות הארוכות נותרו גבוהות בשל גירעון פיסקלי גבוה, היקפי הנפקות גדולים, מחירי אנרגיה וחשש מאינפלציה מתמשכת.

מנשה מוסיף כי גם השקל מפגין עמידות יחסית. כל עוד התשואות הארוכות בארה"ב נשארות גבוהות, הן צפויות להמשיך ולהשפיע על שוקי המניות, המט"ח והאג"ח גם בישראל.