האג"ח בעולם בזינוק - והמשקיעים בישראל צריכים לחשב מסלול מחדש

עלייה חדה בתשואות האג"ח הממשלתיות בעולם, המגיעות לכ-5.3% בארה"ב וכ-4.9% בצרפת, משפיעה גם על שוק ההשקעות בישראל ומחייבת משקיעים לחשב מסלול מחדש. עליית התשואות משמעותה שהמדינות משלמות יותר על חובן, אך גם שהשקעה באג"ח ממשלתית הופכת לאלטרנטיבה אטרקטיבית יותר להשקעות אחרות, כגון נדל"ן ומניות.

ההשפעה על שוק הנדל"ן באה לידי ביטוי בכך שדירה להשקעה צריכה להצדיק יותר סיכון וכאב ראש מבעבר, כאשר התשואה מהשכרתה מושווית לתשואה הסולידית של האג"ח. גם שוק המניות מושפע, שכן משקיעים עשויים להעדיף את הסיכון הנמוך יותר של האג"ח על פני תנודתיות גבוהה יותר במניות, במיוחד בחברות צמיחה ששווין מושפע מעליית הריבית.

כלכלני בנק הפועלים מזהירים כי שוק האג"ח בישראל אינו יכול להישאר אדיש לעלייה בתשואות בארה"ב. עם זאת, מציינים כי ישראל מתמודדת עם המצב באופן שונה מצרפת. בעוד שצרפת מתמודדת עם חוב ציבורי גבוה וגירעון כרוני, בישראל הגירעון נתפס כזמני יותר, וחיסכון פנסיוני מקומי סייע במימון הנפקות גדולות בתקופת המלחמה תוך שמירה על מרווחים נמוכים יחסית.

למרות שישראל עדיין מגייסת חוב בפרמיית סיכון גבוהה יותר מארה"ב, הפער הצטמצם משמעותית לעומת שיא הלחץ בתקופת המלחמה. עם זאת, הריבית הגבוהה בחו"ל ממשיכה להציב רף חדש לכל סוגי ההשקעות, כולל אלו המקומיות.