בית ההשקעות הישראלי מזהיר: מחירי הדיור, הדלק והטיסות יתייקרו

בית ההשקעות לידר שוקי הון פרסם סקירה כלכלית המתייחסת למגמות במשק הישראלי והעולמי. בתחום המיקרו, תחזית האינפלציה לשנה קדימה נותרה על 2.2%, כאשר נתוני תעסוקה חלשים בארה"ב הפחיתו את הסיכוי להעלאת ריבית מצד הפד. עליית תשואות בצרפת ממחישה את חשיבות האמינות הפיסקלית. שוק האג"ח בישראל יציב, וקצב גיוס האג"ח השבועי מחזק את ההערכה כי הגירעון השנה יהיה נמוך מהתחזית. תשואה של כ-4.25% לאג"ח ל-10 שנים נחשבת אטרקטיבית למשקיע לטווח ארוך, אך בטווח הקצר צפויה אי-ודאות פוליטית סביב הבחירות.

במאקרו ישראל, השינויים בבלו ערב הבחירות גורמים לעדכונים תכופים בתחזית האינפלציה. מחירי הדלקים צפויים לרדת בכ-6% בימים הקרובים. תחזית מדד אוקטובר עומדת על 0.2%, כאשר הנעלם המרכזי הוא מועד ביטול ההנחה בבלו. בית ההשקעות מעריך כי ביטול ההנחה יתפרס על פני נובמבר ודצמבר. הפערים בתחזיות למדד אוקטובר נובעים בעיקר ממחירי הטיסות והשכירות. למרות ירידה עונתית צפויה במחירי הטיסות, צפויה התייקרות בחודשים הבאים בעקבות העדפה לחברות תעופה ישראליות. מחירי השכירות צפויים לרדת באופן מתון יותר מהרגיל.

תחזית האינפלציה לשנה קדימה עומדת על 2.2%, בהנחה של יציבות בשער החליפין, עלייה בסעיפי הדיור והמזון, עליית שכר עסקי, ירידה במחירי הנפט בעולם, והתייקרויות יזומות על ידי הממשלה בתחבורה ציבורית, מים, חשמל, חינוך ומיסי צריכה. איסור יצוא דיזל מרוסיה, סין וארה"ב צפוי להעלות את מחירי ההובלה בעולם, אך הכיוון הכללי של מחירי הנפט צפוי להיות כלפי מטה בהיעדר הסלמה. זרימת הנפט מהמזרח התיכון התאוששה לרמות שלפני המלחמה.

בארצות הברית, נתוני התעסוקה היו חלשים מהצפוי, עם גידול ממוצע של 51 אלף מועסקים לחודש בשלושת החודשים האחרונים. שיעור האבטלה עלה מעט ל-4.2%, וקצב עליית השכר התמתן ל-3.0%. מדד מנהלי הרכש ISM מצביע על המשך התרחבות בפעילות התעשייתית, אך רכיב המחירים עלה. הצמיחה ברבעון השני עודכנה כלפי מעלה ל-2.2%, והצריכה הפרטית עלתה למרות גידול קטן בהכנסה הפנויה. ירידה במספר המשרות הפנויות ומדד אמון הצרכנים הנמוך צפויים להעיב על הצריכה הפרטית.

באירופה, האינפלציה הכוללת האיצה ל-3.8% בספטמבר, ואינפלציית הליבה ל-2.5%. קצב עליית מחירי השירותים האיץ, מה שתומך בהעלאת ריבית נוספת בדצמבר. שוק האג"ח האירופי מושפע ממדיניות פיסקלית מרחיבה, במיוחד בצרפת. בישראל, הפער בין התשואה על אג"ח ישראל ל-10 שנים לבין זו בארה"ב התרחב לכ-1%, בעיקר על רקע פער בציפיות לתוואי הריבית וגירעון תקציבי נמוך יותר בישראל. השוק מתמחר העלאות ריבית בארה"ב ובאירופה, מה שעשוי להביא להתמתנות בפעילות ובלחצי האינפלציה.