מניות הפיננסים איבדו 10% בשלושה שבועות: מה מדאיג את המשקיעים?

מדדי הביטוח והפיננסים בבורסה בתל אביב איבדו כ-10% מערכם ב-20 ימי המסחר האחרונים, ומתקרבים לטריטוריית תיקון. חולשה זו אינה מוגבלת לענף הפיננסים, כאשר גם מדד ת״א 90 מציג חולשה יחסית למדדים המובילים. מניות הביטוח ובתי ההשקעות, שנהנו מעליות חדות בשנתיים האחרונות, רגישות במיוחד לתנודות בשוקי ההון, ומשמשות כמעין "קנריות במכרה הפחם" של השוק.

הירידות מגיעות על רקע מספר גורמים. ראשית, ירידה של 70% ברכישות הזרים נטו של מניות בתל אביב מתחילת השנה, ובפרט מעבר של משקיעים זרים מרכישות למכירות נטו בענף הבנקים. שנית, עליית תשואות האג"ח בארה"ב מגבירה את התחרות על כספי המשקיעים ומחייבת תשואות גבוהות יותר להצדקת השקעה במניות. בנוסף, קיים חשש מתמחור יתר במניות אמריקאיות מסוימות בעקבות בום ההשקעות בבינה מלאכותית, מה שעלול להוביל לתיקון בוול סטריט שישפיע גם על הבורסה המקומית.

גורמים נוספים המשפיעים על השוק המקומי כוללים אי-ודאות פוליטית וחשש מפני השלכות הבחירות. מנהלי השקעות מצביעים על כך שתוצאות הבחירות, ובעיקר היציבות הפוליטית שתיווצר אחריהן, עלולות להשפיע על פרמיית הסיכון של ישראל. עם זאת, ישנם גורמים, כמו ד"ר אליוט חן טוב מסטייט סטריט, הסבורים כי הבחירות אינן משתנה מרכזי עבור משקיעים זרים, וכי השוק המקומי מושפע בעיקר מהנעשה בוול סטריט ומתחום הבינה המלאכותית.

למרות הירידות האחרונות, מדדי הפיננסים רשמו עליות משמעותיות בשלוש השנים האחרונות, כאשר מדד ת"א פיננסים עלה ב-236% ומדד ת"א ביטוח זינק בכמעט 500%. שמעון אוליאל מאלטשולר שחם מציין כי קשה להצביע כעת על "בריחה" מובהקת של משקיעים מישראל, אך השוק מגלם הסתברות גבוהה יותר לתרחישים שליליים. הוא מדגיש כי הרגישות הגבוהה של מניות הביטוח ובתי ההשקעות לשוק ההון אינה מקרית, וכי כל תרחיש פוליטי עשוי להשפיע על פרמיית הסיכון של ישראל.