מומחה הכלכלה הישראלי מסביר: אלו הסיבות שהשקל תחת לחץ

מומחה הכלכלה דרור קרני מסביר כי החולשה בשוק המניות הישראלי נובעת משילוב של לחצים מקרו-כלכליים ואי-ודאות ביטחונית ופוליטית. לדבריו, חשש מהגבלות בינלאומיות עלול לפגוע בתמחור החברות המקומיות ולהעלות את פרמיית הסיכון המדינתית, מה שיגביל את מכפילי הרווח ויפגע בסחר החוץ. קרני מוסיף כי הקרבה לבחירות בישראל מקשה על קבלת החלטות מבניות ועל גיבוש תקציב מאוזן, בעת שהמדינה זקוקה לגיוס הון משמעותי. סביבת הריבית הגבוהה מייקרת את המימון לחברות.

קרני מעריך כי השקל צפוי להמשיך להיחלש בטווח הקצר, כל עוד פערי תשואות תומכים בדולר, מחירי האנרגיה גבוהים והערפל הביטחוני והפוליטי נמשך. בזירה הגלובלית, תשואות גבוהות באג"ח האמריקאי ומדיניות מוניטרית ניצית מחזקות את הדולר. בזירה המקומית, פרמיית הסיכון הביטחונית ואי-ודאות פיסקלית לוחצים על השקל.

שינוי מגמה אפשרי, לפי קרני, רק אם תירגע המתיחות האזורית ותפחת פרמיית הסיכון, או לאחר הבחירות אם תיווצר בהירות פוליטית שתאפשר משמעת תקציבית ותחזיר את אמון המשקיעים הזרים. לחצים ניכרים נרשמים גם בשוק איגרות החוב הממשלתיות, כאשר התשואות לטווחים ארוכים מושפעות ממגמות בשוק האג"ח בארה"ב ומצורכי המימון הגדלים של ישראל עקב הגירעון והוצאות המלחמה. דינמיקה זו עשויה לחייב את המדינה להציע פרמיית סיכון גבוהה יותר למשקיעים.

השילוב של פיחות השקל, מחירי אנרגיה גבוהים ואי-ודאות תקציבית מקשה על בנק ישראל להקל במדיניות המוניטרית, למרות שציפיות האינפלציה לטווח ארוך נותרות יציבות. הלחצים בטווח הקצר עלולים לצמצם את מרחב הפעולה של הבנק.