פרדוקס בבורסה: מדד ת"א 125 עלה יפה השנה, אבל רוב המניות בו דווקא ירדו
מדדי ת״א 35 ו-125 עלו מתחילת השנה ב-16.3% ו-10.9% בהתאמה, אך רוב המניות במדד ת״א 125 (70 מתוך 125) דווקא ירדו. מומחים חלוקים בדעותיהם לגבי הסיבות לתופעה, כאשר חלקם מצביעים על ריכוזיות יתר במניות גדולות וחלקם רואים בכך ביטוי טבעי לסלקטיביות השוק. התופעה, המכונה "שוק דובי סמוי", משקפת גם את המתרחש בוול סטריט.
הידיעה ב-6 שורות · תקציר של baba
- מדדי ת"א 35 ו-125 עלו מתחילת השנה ב-16.3% ו-10.9%, אך רוב המניות במדד ת"א 125 ירדו.
- 70 מתוך 125 המניות במדד ת"א 125 הציגו תשואה שלילית מתחילת השנה.
- הירידות בולטות במיוחד במניות הקטנות יותר, הנכללות במדד ת"א 90, שירד ב-6.5%.
- מומחים מסבירים את הפער בריכוזיות העליות במניות כבדות משקל, בעיקר מניות שבבים.
- חלק מהמומחים רואים במצב "אשליה של גאות נרחבת" וחלקם "ביטוי טבעי לסלקטיביות השוק".
- התופעה, המכונה "שוק דובי סמוי", משקפת גם את המתרחש בוול סטריט.
מתחילת השנה, מדדי הדגל של הבורסה בתל אביב, ת״א 35 ות״א 125, רשמו עליות של 16.3% ו-10.9% בהתאמה. למרות זאת, משקיעים רבים חווים הפסדים, שכן 70 מתוך 125 המניות במדד ת״א 125 הציגו תשואה שלילית. הירידות בולטות במיוחד במניות הקטנות יותר, הנכללות במדד ת״א 90, שירד ב-6.5% מתחילת השנה וב-11% בחודש האחרון.
התופעה אינה ייחודית לישראל ומתרחשת גם בארה"ב. ליאור וידר, מנהל השקעות, מסביר כי עוצמת המדדים המובילים נשענת על קומץ מניות כבדות משקל, בעיקר מניות שבבים כמו טאואר וקמטק, שרשמו עליות חדות ו"מטשטשות את המגמה האמיתית". לדבריו, רוב השוק סובל מחולשה עמוקה, כאשר מספר המניות שירדו מתחילת השנה כמעט כפול ממספר המניות שעלו, ורבות מהן נסחרות בשפל שנתי.
יניב פגוט, מנהל מחלקת המסחר בבורסה, רואה במצב זה דווקא "יופי בשוק שיש בו סלקטיביות", וטוען שהשוק מבדיל בין חברות שסביבת המאקרו נוחה להן לאלו שלא. הוא מציין כי חברות נדל"ן ובנייה פחות נהנות מהתנאים הנוכחיים, אך גם בתוך הסקטור יש שונות, כמו חברת מגה אור שפנתה לתחום הדאטה-סנטרים. פגוט מדגיש שהשוק "עובד ולא מקולקל", והסחירות הגבוהה מאפשרת זאת לבוא לידי ביטוי.
לעומתו, אנטולי זיימן, כלכלן בבורסה, מתאר את המצב כ"אשליה של גאות נרחבת", שכן העליות במדדים מונעות על ידי חברות ענק בודדות, בעוד שרוב החברות נסחרות במגמה שלילית או מדשדשות. הוא מציין כי מדד ת"א 90 ירד, בניגוד לת"א 35, מכיוון שהוא כולל סקטורים הרגישים לעליית ריבית כמו נדל"ן ואנרגיה מתחדשת.
וידר מוסיף כי התופעה משקפת את המתרחש בוול סטריט, שם מניות הטכנולוגיה וה-AI מובילות את מדד S&P 500. עם זאת, הוא מדגיש שהשוק הישראלי פחות נזיל, והכסף הזורם למספר מצומצם של חברות גדולות גורם למניות אחרות לספוג לחצי מכירה. פגוט מסביר כי כסף פסיבי נוטה לזרום לחברות הגדולות, מה שמזין את הפער. הוא מציין ששתי השפעות מאקרו כלכליות מרכזיות בארה"ב הן ה-AI ועליית תשואות האג"ח.
וידר טוען שהנתונים "מנפצים לחלוטין את הנחת היסוד של מי שבוחר בהשקעה פסיבית במדדים מקומיים", שכן 10 המניות הגדולות מהוות כמעט 47% ממדד ת"א 125, וחשיפה למדד היא למעשה חשיפה מרוכזת למספר חברות בודדות. פגוט, לעומת זאת, סבור שמדד ת"א 125 הוא בנצ'מרק טוב שמאפשר להימנע מטעויות, ושהמשקיע שקנה את המדד, למרות שרוב המניות בו ירדו, הוא למעשה "משקיע חכם".
לא אותו אירוע: ידיעות אחרות שחולקות עם הידיעה הזו אנשים, מקומות או נושא. רקע, תגובות והמשכים.
