הבועה שיכולה להעלות לכם את המשכנתא: המחיר המפתיע של מרוץ ה-AI

מרוץ הפיתוח של הבינה המלאכותית (AI) עלול להוביל לעליית ריבית עולמית, ולהשפיע על יוקר המשכנתאות. סגן נגיד בנק יפן, שיניצ'י אוצ'ידה, הגדיר את גל ה-AI כ"זעזוע ביקוש חיובי גדול" הדוחף את המחירים כלפי מעלה. בנוסף, חברות טכנולוגיה מגייסות סכומי עתק באמצעות אג"ח למימון השקעות ענק בתשתיות AI, מה שדוחף את הריביות ארוכות הטווח לעלייה.

ההשקעות ב-AI דורשות בניית מרכזי נתונים עצומים, רכישת שבבים בכמויות גדולות, הרחבת רשתות חשמל ותקשורת, והכשרת עובדים. הפדרל ריזרב בארה"ב דיווח על צמיחה של 11% בהשקעה העסקית הקבועה ברבעון הראשון של 2026, המונעת במידה רבה על ידי הקמת תשתיות AI. באירופה, חברות צפויות להקדיש כ-10% מהשקעותיהן ל-AI השנה, כאשר אינפלציית האשראי בתחום אחראית לרבע מהצמיחה באשראי העסקי.

הביקוש המקביל למשאבים כמו שבבים, חשמל ועובדים גורם לעליית מחירים. בנק מרכזי יפן מזהה לחץ זה, שמתפשט לציוד ייצור מוליכים למחצה, נחושת ואף מתקני ייצור חשמל. מצב זה יוצר פרדוקס: בעוד שה-AI אמור להגביר יעילות ולהוזיל עלויות בטווח הארוך, ההשקעות העצומות הנדרשות כעת מייצרות לחצים אינפלציוניים בטווח הקצר.

הבנק להסדרי סליקה בינלאומיים (BIS) מזהיר כי אם גל ההשקעות מקדים את העלייה בפריון, התוצאה תהיה אינפלציונית. בנוסף, הצורך במימון גובר, וחברות טכנולוגיה נאלצות לגייס חוב בהיקפים גדולים, מה שמתחרה עם גיוסים אחרים ודוחף את תשואות האג"ח כלפי מעלה. עלייה זו בתשואות משפיעה בעקיפין על הריביות בישראל, כולל מסלולי משכנתא שונים, שכן השווקים הפיננסיים גלובליים.

עם זאת, קיים גם תרחיש הפוך: אם ה-AI אכן יגביר משמעותית את הפריון, העלויות ירדו והלחצים האינפלציוניים יתמתנו. הבנקים המרכזיים עוקבים אחר המאבק בין ההשקעה בטווח הקצר לפריון בטווח הארוך. קיים גם סיכון ל"בועת AI", שבה השקעות ענק ועליית ערכי מניות לא יצדיקו את ההכנסות, מה שעלול להוביל לקריסה בשווקים ולהורדת ריביות, אך מסיבות שליליות.