הבנקים בישראל במכפיל 10 - ומה קורה בבנקים האמריקאים?

מניות הבנקים בישראל נסחרות במכפילי רווח של כ-10 עד 11, בדומה למצב בשוק האמריקאי, למרות שבדרך כלל הבנקים האמריקאים נסחרים בפרמיה. בחודשים האחרונים חלה ירידה במניות הבנקים בוול סטריט, כאשר קרן סל העוקבת אחריהם ירדה בכ-13% משיאה באוגוסט. כתוצאה מכך, סקטור הבנקים האמריקאי נסחר במכפיל רווח של מעט יותר מ-10, נמוך מהממוצע של השוק האמריקאי העומד על למעלה מ-20.

בנקים אמריקאים מובילים כמו סיטי נסחרים סביב מכפיל 10 על בסיס תחזיות הרווח לשנה הבאה, וולס פארגו סביב מכפיל 11, ובנק אוף אמריקה סביב מכפיל 12. ג'יי.פי מורגן, הנהנה מאיכות רווח גבוהה ונתח שוק גדול, נסחר במכפיל גבוה יותר של 13-14. בנקי השקעות כמו גולדמן זאקס ומורגן סטנלי נסחרים במכפילים 13 ו-15 בהתאמה, כאשר עיקר פעילותם מתמקדת במסחר, הנפקות וניהול הון.

הירידה במניות הבנקים האמריקאים מתרחשת למרות הריבית הגבוהה, בניגוד למצב בישראל. בעוד שריבית גבוהה בישראל מגדילה את רווחי הבנקים בשל אי-תשלום ריבית על עובר ושב, בעולם היא מייקרת את עלות המימון ויכולה להוריד את שווי האג"ח במאזני הבנקים. אנליסטים חוששים מחולשה ברווחי הבנקים האמריקאים אם הריבית תמשיך לעלות, למרות שהרווחים של חמשת הבנקים הגדולים צפויים לצמוח ברבעון השלישי בכ-20% לעומת השנה שעברה.

השוואת הבנקים בישראל לאלו בארה"ב מציגה תמונה מורכבת. הבנקים המקומיים מציעים תשואה על ההון של כ-15%-16%, אך קיימים סיכונים כמו שוק קטן, ריכוזיות, רגולציה מתהדקת ואפשרות לריבית נמוכה יותר בעתיד. הבנקים האמריקאים, לעומת זאת, נהנים מפיזור עסקי רחב יותר וחשיפה גדולה יותר לשוקי ההון והאשראי הצרכני. לכן, למרות מכפילי הרווח הדומים, מדובר במוצרים שונים עם סיכויים וסיכונים שונים למשקיעים.