האסטרטג הראשי של בנק מזרחי טפחות מזהיר: "מזכיר רמות טרום-משבר"

יוני פנינג, האסטרטג הראשי של בנק מזרחי טפחות, הזהיר כי מדדי המחירים בארה"ב מציגים עלייה משמעותית, המזכירה רמות שנצפו לפני משברים כלכליים.

בסקירה כלכלית שערך, התייחס פנינג למדד המחירים לצרכן (CPI) באוגוסט, שהציג עלייה של 0.4%, ולמדד הוצאות הצריכה האישיות (PCE) שהציג עלייה של 0.3%. למרות שהאינפלציה בליבת המחירים (ללא אנרגיה) חיובית יותר, היא עדיין עומדת על 3.0% בחישוב שנתי. נתונים אלו מגבירים את ההערכות בשוק להעלאת ריבית נוספת של הפדרל ריזרב בחודש הבא, והריבית האפקטיבית צפויה להגיע לכ-4.8% בעוד שנה.

פנינג ציין כי עליית מחירי הנפט בתחילת ספטמבר, שהובילה לעליית מחירי הדלקים, צפויה להביא לעלייה נוספת במדד ה-PCE לכ-4.0% או יותר בחודש הבא. עם זאת, דיווחים על התגברות מעבר הדלקים במיצרי הורמוז כבר הובילו לירידה במחירי הנפט בארה"ב, והשפעה ממתנת צפויה בהמשך.

במקביל, ההוצאה הפרטית בארה"ב גדלה בכ-0.9% באוגוסט, בעוד ההכנסה הפרטית גדלה בכ-0.2% בלבד. רמת החיסכון הפרטי עומדת על 4.1%, מצב שאינו קיצון אך גם אינו רחוק מכך. פנינג צופה כי בחודש הבא מחירי הדלקים ישפיעו על הצריכה הפרטית. בנוסף, הביקוש לאשראי גדל למרות היצע מצטמצם, ועלויות השקעות בתחום הבינה המלאכותית (AI) צפויות להגיע לכ-800 מיליארד דולר ב-2026. התשואה הריאלית על אג"ח לשנתיים, העומדת על כ-3.3%, מקשה על הצרכן האמריקאי ומזכירה תקופות טרום-משבר.