טראמפ רוצה אשלג זול מבלארוס - איך זה ישפיע על אייסיאל?
מניית איי.סי.אל יורדת בכ-4% בעקבות הודעת נשיא ארה"ב דונלד טראמפ על כוונה לרכוש אשלג מבלארוס במחיר נמוך משמעותית מהמחיר הנוכחי שמשולם לקנדה. הירידה במניה, שהייתה הגבוהה ביותר במדד ת"א 35, משקפת חשש בשוק מהשפעת העסקה על מחירי האשלג העולמיים ועל רווחיות החברה.
הסיכון המרכזי לאיי.סי.אל אינו מכירת אשלג בלארוסי לארה"ב במקום אשלג ישראלי, שכן מכירות החברה לשוק הצפון אמריקאי מהוות אחוז קטן מסך מכירות האשלג שלה (כ-7% במחצית הראשונה של 2026). הסיכון העיקרי הוא עקיף: אם אשלג בלארוסי זול יוצף את השוק האמריקאי, האשלג הקנדי שלא יימכר שם יצטרך למצוא שווקים חלופיים, כגון ברזיל, אירופה ואסיה, שווקים בהם איי.סי.אל פעילה באופן משמעותי.
מגזר האשלג מהווה כ-22% מהכנסות איי.סי.אל וכשליש מה-EBITDA שלה, מה שמסביר את רגישות החברה לשינויים במחירי השוק. עלייה של 10 דולר במחיר הממוצע לטון אשלג שקולה לכ-45-47 מיליון דולר בהכנסות שנתיות, כאשר חלק ניכר מהשינוי במחיר מתגלגל לשורת הרווח.
בשלב זה, קיים פער בין הצהרות טראמפ לבין המצב בשטח. היקף העסקה, המחיר המדויק ולוח האספקה אינם ידועים. בלארוס היא יצרנית אשלג משמעותית, אך רוב תפוקתה כבר משווקת בשווקים אחרים, בעיקר באסיה, דרך רוסיה, בשל סנקציות מערביות. נשיא בלארוס, אלכסנדר לוקשנקו, ציין כי כל הכמויות לשנת 2026 כבר נמכרו וכי המדינה אינה יכולה לספק כמויות גדולות באופן מיידי לארה"ב.
הלוגיסטיקה של משלוחי אשלג בלארוסי לארה"ב מורכבת ויקרה בשל הצורך לעבור דרך רוסיה. אנליסטים מעריכים שההשפעה על המחירים בארה"ב תהיה מוגבלת, בין היתר בשל היעדר מחסור באשלג בארה"ב והעלויות הלוגיסטיות. לכן, האיום האמיתי על איי.סי.אל אינו כניסת אשלג בלארוסי לארה"ב, אלא האשלג הקנדי שיוסט לשווקים בהם איי.סי.אל פועלת, מה שעלול להפעיל לחץ על המחירים שם. איי.סי.אל עוקבת אחר מחירי האשלג בברזיל, אסיה ואירופה, שם נמצאת החשיפה הכלכלית המשמעותית שלה.
