למה מניות של בורסות כמעט "חסינות" למפולות - ולמה הן מאוימות כשאתם משועממים
מניית הבורסה לניירות ערך בתל אביב רשמה זינוק של כ-12% ביום המסחר, והגיעה לשווי של כ-13 מיליארד שקל. העלייה מגיעה לאחר פרסום תוכנית אסטרטגית חדשה, הכוללת יעדי צמיחה שנתיים ממוצעים של 15%-18% בהכנסות עד 2031. משקיעים מפרשים זאת כסימן שהמכפיל הנוכחי של הבורסה עשוי להיות נמוך, במיוחד לאור שימור שיעורי הרווחיות.
הזינוק במניה מוסבר גם כחשיפה ממונפת לשוק המקומי. בעוד שבעבר הקשר בין ביצועי הבורסה למדדים היה מורכב יותר, מחקרים אקדמיים מראים שמפעילות בורסה אינה תלויה רק בכיוון השוק, אלא בעיקר בהיקף הפעילות. בשנים האחרונות, מניית הבורסה הציגה תשואה מצטברת של כ-700% מאז סוף 2021, לעומת כ-145%-163% במדדי תל אביב-35 ותל אביב-125. הדבר מעיד על תמחור מחדש של העסק עצמו, הכולל גידול במחזורי המסחר, שיפור ברווחיות והתרחבות מקורות ההכנסה.
בדומה לבורסות בעולם, גם הבורסה בתל אביב נהנית מתנודתיות. תקופות של ירידות חדות יכולות להגביר את מחזורי המסחר ואת הביקוש לגידור, כפי שנצפה במשבר הקורונה ובשוק הדובי של 2022. גם בורסות בינלאומיות כמו Cboe ו-CME הראו כיצד תנודתיות וצורך בגידור יכולים להגדיל הכנסות.
הבורסה בתל אביב פיתחה ארבעה מנועי הכנסה מרכזיים: עמלות מסחר וסליקה, דמי רישום ואגרות, שירותי מסלקה, והפצת מידע וקישוריות. בין 2022 ל-2025, ההכנסות גדלו מ-361 מיליון שקל ל-564 מיליון שקל, בעוד הרווח הנקי זינק מ-51 מיליון שקל ל-181 מיליון שקל. הגידול ברווחיות נובע מהיכולת להפוך הכנסות נוספות לרווח, מכיוון שמרבית התשתית הטכנולוגית כבר קיימת. סביבה יציבה ושקטה עם תנודתיות נמוכה היא הסביבה הפחות מועדפת על מפעילת בורסה, בעוד אופוריה ופחד יכולים להניע את הפעילות.
The same event, reported separately by each outlet. Open a few to compare what different newsrooms emphasize — and what they leave out.
Not the same event — other stories that share this one’s people, places, or theme: background, reactions, and follow-ups.