אופנהיימר נשארים ניטרליים על סולאראדג': "מחכים להוכחות"
חברת סולאראדג' מנסה לבסס נרטיב צמיחה חדש, מעבר לפעילותה המסורתית בתחום הממירים והאופטימייזרים לשוק הסולארי. ביום המשקיעים האחרון הציגה החברה יעדים שאפתניים לשנת 2029, המבוססים על התאוששות והרחבה של עסקי הליבה, לצד כניסה לשווקים חדשים כמו אגירת אנרגיה ומערכות חשמל למרכזי נתונים.
בית ההשקעות אופנהיימר הביע גישה חיובית יותר כלפי הפוטנציאל הטכנולוגי של סולאראדג', אך עדיין שומר על המלצת "Perform" (ביצועים דומים לשוק) וללא מחיר יעד למניה. האנליסטים מדגישים כי חלק ניכר מהפוטנציאל העתידי של החברה תלוי בביצועים בפועל, וכי השוק מחפש הוכחות קונקרטיות ליעילות מוצר ה-SST (שנאי מצב מוצק) ולצבירת נתח שוק של מוצר ה-Nexis.
יעד ההכנסות המרכזי של סולאראדג' לשנת 2029 עומד על 2.4 מיליארד דולר, לעומת תחזית של כ-1.29 מיליארד דולר ל-2026. מתוכם, כ-1.8 מיליארד דולר יגיעו מעסקי הליבה, וכ-600 מיליון דולר מפעילות ה-SST, המיועדת בין היתר לארכיטקטורת החשמל החדשה במרכזי נתונים. החברה מכוונת גם לשיעורי רווח גולמי מתואם של 35% ו-EBITDA מתואם של 18%, יעדים גבוהים מתחזיות הקונצנזוס.
מוצר ה-SST מושך תשומת לב רבה, כאשר אופנהיימר מעריכים כי הוא עשוי להפוך לשחקן משמעותי בשוק מרכזי הנתונים של 800 וולט, עם פוטנציאל שוק של כ-2.7 מיליארד דולר עד 2029. עם זאת, לוחות הזמנים מצביעים על כך שהמוצר עדיין בשלבים מוקדמים, עם יעדים לאב-טיפוס עד סוף 2026, פיילוטים ב-2027 והכנסות מסחריות רק ב-2028. הסיכון המרכזי טמון בכך שחלק גדול מהיעד ל-2029 נשען על שוק מתהווה ומוצר שטרם הוכיח את עצמו מסחרית.
מנוע צמיחה נוסף הוא פלטפורמת האנרגיה הביתית Nexis, המאפשרת שדרוג פתרונות אגירה ללקוחות קיימים. סולאראדג' מזהה שוק משמעותי לשדרוג מתוך בסיס הלקוחות הקיים שלה, המונה כ-4 מיליון בתים. גם בעסקי הליבה, החברה צופה צמיחה באמצעות הגדלת חדירת מוצרים והרחבת ההיצע, וכן נהנית מהתחייבויות Safe Harbor בהיקף של כ-1.7 מיליארד דולר עד אמצע 2030.
למרות הפוטנציאל, אופנהיימר נותר זהיר. תחזיות הקונצנזוס הנוכחיות אינן כוללות הכנסות משמעותיות מפעילות ה-SST, מה שמשאיר מקום לצמיחה בלתי צפויה אם סולאראדג' תצליח. עד שהפיילוטים יהפכו להזמנות וההזמנות להכנסות, בית ההשקעות יעדיף להמתין עם דירוג "Perform".
