הבנקים אופטימיים לגבי הענף. האם זה הזמן להשקיע במדדי הנדל"ן?

שוק הנדל"ן בישראל, הכולל בנייה למגורים ונדל"ן מניב, חווה האטה בשנה האחרונה, בעיקר בשל סביבת הריבית הגבוהה יחסית. למרות ירידה של 1% בריבית ל־3.5%, היא עדיין גבוהה בהשוואה לתקופה שלפני 2022. הבנקים, לעומת זאת, רשמו רווחים שיא של 8.5 מיליארד שקל ברבעון השני, בזכות הריבית הגבוהה, בעוד קבלנים מתמודדים עם קשיים. בחודש אוגוסט נרשמה התאוששות מסוימת בשוק, עם התעוררות מצד חברות הייטק לשכירת משרדים וסימנים לאופטימיות מחודשת בקצב מכירת דירות קבלנים.

נתוני הלמ"ס מראים התאוששות משמעותית במכירת דירות חדשות בתל אביב ברבעון השני, עם 1,236 עסקאות, שיא של חמש שנים. גם ברמה הארצית נרשמו רמות מכירה גבוהות שלא נראו מתחילת העשור. תל אביב מובילה את טבלת המכירות במחצית הראשונה של השנה, ואחריה ירושלים, אופקים וחיפה. לעומת זאת, מכירת דירות יד שנייה בירושלים, למרות שהייתה הגבוהה בארץ, ירדה ב־23% ברבעון השני לעומת הראשון.

מדדי הנדל"ן בבורסה בתל אביב, כמו ת"א־בנייה ות"א־נדל"ן מניב ישראל, עדיין לא משקפים את האופטימיות. מדד ת"א־בנייה ירד ב־15% מתחילת השנה, בעוד מדדים מובילים כמו ת"א־35 עלו ב־22%. מדד נדל"ן מניב ירד ב־6%. מומחים מסבירים שהריבית הגבוהה פגעה במדדים אלו, בעוד שהיא היטיבה עם הבנקים והטכנולוגיה. בנוסף, אירועים ביטחוניים משפיעים על הסנטימנט הציבורי.

למרות זאת, מנהלי בנקים הביעו אופטימיות לגבי עתיד הענף, תוך התייחסות לצמיחה הדמוגרפית החיובית בישראל. הבנקים ממשיכים להזרים אשראי לקבלנים כדי לסייע להם לצלוח את התקופה, תוך ניצול רווחיהם העצומים. כלכלנים מציינים כי הורדות הריבית הצפויות עשויות להפוך את מדדי הנדל"ן לאטרקטיביים יותר, במיוחד את מדד ת"א־בנייה, הרגיש במיוחד לשינויי ריבית. מדד נדל"ן מניב ישראל נחשב יציב יותר בזכות תזרימי מזומנים קבועים, בעוד מדד נדל"ן מניב חו"ל מושפע בעיקר משווקי היעד בחו"ל.

ההשקעה במדדי הנדל"ן מציגה שלוש רמות סיכון: ת"א־בנייה (הכי רגיש לריבית), ת"א נדל"ן מניב ישראל (יציב יותר) ות"א נדל"ן מניב חו"ל (חשיפה לשווקים זרים). כלכלנים מזהירים כי השוק מתמחר שינויי ריבית עוד לפני התרחשותם, וייתכן שההזדמנות כבר מגולמת במחירים.