העסקה עם בני לנדא עלולה להכביד על ויתניה: מידרוג בוחנת השלכות שליליות

חברת הנדל"ן ויתניה פרסמה דוח של חברת הדירוג מידרוג, המעלה חששות לגבי השלכות שליליות אפשריות על דירוג האשראי שלה, בעקבות עסקה מתוכננת עם איש העסקים בני לנדא. העסקה, שפרטיה פורסמו בסוף אוגוסט, נוגעת לרכישת מלוא הזכויות של לנדא בשלב א' של פרויקט משותף, שבו מחזיקים השניים כיום בחלקים שווים. אם העסקה תושלם, ויתניה תחזיק ב־100% מהשלב הראשון, אך תישא במלוא החוב הבנקאי של לנדא, המוערך בכ־247 מיליון שקל, ותוותר על חוב של כ־50 מיליון שקל כלפיה. בנוסף, ויתניה צפויה לשלם כ־18 מיליון שקל מס רכישה ולהכיר בהפסד חשבונאי של כ־50 מיליון שקל.

מידרוג צופה כי העסקה תעלה את יחס החוב הפיננסי נטו להון ולחוב לכ־65%, לעומת 58%-62% בתרחיש הבסיס הקודם. כמו כן, יחס החוב הפיננסי נטו ל־FFO צפוי לעמוד על 45-55 שנים בשנים 2026-2027, לעומת 38-45 שנים בתחזית הקודמת. החברה גם צופה עלייה בהוצאות המימון של ויתניה, אך מנגד, צפויה ליהנות מהגידול בהכנסות הנכס לאחר הפעלתו.

בעקבות החששות, מידרוג העמידה את דירוג ויתניה וניירות הערך שלה על il2.A, בבחינה עם השלכות שליליות. עם זאת, מידרוג מציינת גורמים ממתנים, ובראשם איכות הנכס, שוכר איכותי (אלביט מערכות) וחוזה שכירות ארוך טווח. השלמת הרכישה צפויה גם להגדיל את פיזור הנכסים ואת ההכנסות התפעוליות נטו (NOI) של ויתניה.

הפרויקט, הממוקם בפארק המדע בנס ציונה, כולל מבנים לתעשייה, מעבדות ומשרדים. במקור, חברת הדפוס של לנדא הייתה אמורה לשכור חלק ניכר מהשטח, אך עקב קשיי החברה, התוכנית השתנתה. ויתניה כבר רכשה 50% מהקרקע באפריל 2021 תמורת כ־35 מיליון שקל. לאחר שההסכם עם חברת הדפוס של לנדא בוטל, ויתניה הפחיתה את שווי הנכס בכ־80 מיליון שקל, אך בהמשך הצליחה למצוא שוכר משמעותי אחר, אלביט מערכות, שתשכור כ־40 אלף מ"ר.