איך קונים אג"ח בחו"ל?

משקיעים ישראלים מגלים עניין גובר באגרות חוב (אג"ח) זרות, במיוחד לאחר שחברות כמו אלפאבית (החברה האם של גוגל) הציעו תשואות אטרקטיביות, כ-7.2% על סדרת אג"ח ל-20 שנה באוסטרלי. עם זאת, השוק האמריקאי, הגדול בעולם, מציג הבדלים משמעותיים לעומת השוק המקומי בתל אביב, בעיקר בכל הנוגע לעלויות המסחר, נזילות ופשטות התהליך.

בעוד שבתל אביב ניתן לרכוש אג"ח קונצרניות בקלות יחסית, בסכומים נמוכים, עם ספר פקודות גלוי ומחיר מתעדכן, בשוק האמריקאי המסחר מתנהל לרוב מחוץ לבורסה (OTC) מול סוחרים, מה שמוביל לפערים גדולים יותר בין מחירי הקנייה והמכירה, במיוחד בעסקאות קטנות. עלויות המסחר כוללות עמלות, מרווחים בין קונים למוכרים, וכן דמי ניהול ודמי פיקדון נוספים.

החשיפה לדולר האוסטרלי או האמריקאי, לצד שינויים בריבית הפדרלית, משפיעים על התשואה הכוללת. לדוגמה, עלייה בתשואת אג"ח ממשלת ארה"ב ל-10 שנים ל-5.2% גררה עלייה בתשואות של חברות בדירוג גבוה כמו אלפאבית (AA+).

קיימות מספר דרכים להשקעה באג"ח זרות: רכישה ישירה דרך בנק ישראלי או ברוקר זר (כמו אינטראקטיב ברוקרס), השקעה בקרנות סל אמריקאיות (ETF) או בקרנות מחקות ישראליות. כל אפיק מציע יתרונות וחסרונות מבחינת עלויות, נזילות, מיסוי ורמת הסיכון.

מיסוי מהווה גורם משמעותי: בארה"ב, תושבי חוץ פטורים ממס על ריבית מאג"ח חברות אמריקאיות בתנאי שחתמו על טופס W-8BEN. בישראל, לעומת זאת, חל מס של 25% על ריבית ורווח הון בניירות ערך זרים, והרווח מחושב ביחס לדולר, מה שמוסיף סיכון מטבעי.