בסנט לפד: ה-AI עשוי לרסן אינפלציה - שמרו על ראש פתוח בריבית

שר האוצר האמריקאי, ג'נטלמן סקוט בסנט, קורא לפדרל ריזרב לשמור על גמישות בשיקוליו לגבי גובה הריבית. לטענתו, התקדמות בבינה מלאכותית ומהלכי דה-רגולציה עשויים להגביר את הפריון בכלכלה האמריקאית ולאפשר צמיחה מהירה יותר ללא לחצים אינפלציוניים. בסנט מציין לחיוב את חוזק הכלכלה האמריקאית, בין היתר בזכות מדיניות הפחתת מסים והקלות רגולטוריות של ממשל טראמפ, וטוען כי שילוב זה של השקעות טכנולוגיות, פריון מוגבר והסרת חסמים עסקיים משנה את הפרמטרים שעליהם הפד צריך לבסס את החלטותיו בנוגע לריבית.

בסנט השווה את המצב הנוכחי לשנות ה-90, תקופה בה יו"ר הפד דאז, אלן גרינספן, ניווט את הכלכלה דרך בום האינטרנט. עלייה בפריון אפשרה צמיחה ממושכת ללא אינפלציה גבוהה, למרות חששות רבים. לטענת בסנט, יו"ר הפד הנוכחי, ג'רום פאוול, מודע לאפשרות שהכלכלה האמריקאית נמצאת כעת במגמה דומה, ואף משמעותית יותר. המסר המרכזי הוא שהפד אינו צריך לראות כל צמיחה חזקה או שוק עבודה יציב כאיום אינפלציוני, אם הטכנולוגיה מגדילה את התפוקה ומייעלת תהליכים.

עם זאת, התמונה הכלכלית מורכבת. מחירי אנרגיה גבוהים, בין היתר בשל המלחמה באיראן והשפעתה על תשתיות אנרגיה רוסיות, מעלים את עלויות ההובלה, הייצור והצריכה. עלייה זו במחירי האנרגיה תרמה לעליית תשואות האג"ח בעולם, כאשר המשקיעים מתלבטים אם מדובר באירוע זמני או בגורם שיחייב ריבית גבוהה לטווח ארוך. מדד המחירים לצרכן ללא מזון ואנרגיה עלה באוגוסט ב-0.3%, והפד העלה את הריבית לאחרונה, מה שמצביע על כך שהבנק המרכזי עדיין חושש מהסיכון האינפלציוני. בסנט, לעומת זאת, מדגיש כי אינפלציית הליבה נותרה מתונה ואף ירדה לאחרונה, וכי יש להבחין בין זעזועים חיצוניים בשוק האנרגיה לבין לחצים אינפלציוניים רחבים ומתמשכים.

בסנט התייחס גם להשפעת היחסים בין סין לאיראן על שוק הנפט. הוא העריך כי הסיוע הסיני לאיראן הצטמצם וכי משלוחי הנפט האיראניים לסין עשויים להסתיים בקרוב, מה שעלול להגביר את הלחץ על איראן להגיע להסדר בנוגע למצר הורמוז. קשר זה בין המתרחש במפרץ לבין החלטות הפד הופך ישיר יותר: ככל שמחירי האנרגיה יישארו גבוהים, יהיה קשה יותר לפד להקל במדיניות. מנגד, אם שיפור הפריון בזכות AI ודה-רגולציה ימשיך להתחזק, הפד יצטרך להכריע איזה כוח ישפיע יותר על האינפלציה ועל קצב הצמיחה.