אופנהיימר מעלים את הרף לטבע: מחיר יעד של 50 דולר
בית ההשקעות אופנהיימר העניק לחברת התרופות טבע המלצת "ביצועי יתר" (Outperform) והעלה את מחיר היעד למניית החברה ל-50 דולר, עלייה של כ-26% ממחיר הסגירה האחרון בוול סטריט. מחיר היעד החדש ממוקם בקצה העליון של טווח היעדים הנוכחי של אנליסטים, העומד על 40-50 דולר.
ההמלצה מבוססת על הערכה שטבע נכנסת לשלב חדש בתהליך השינוי האסטרטגי, תחת ניהולו של המנכ"ל ריצ'רד פרנסיס. בעוד שבעבר הדגש היה על הורדת חוב, ייצוב פעילות הגנריקה ובניית מנועי צמיחה, כעת שלוש תרופות המקור המרכזיות של החברה, אוסטדו, אג'ובי ו-UZEDY, הופכות למרכיב משמעותי יותר בהכנסות וברווחים.
שלוש התרופות הללו צפויות להניב כ-3.7 מיליארד דולר הכנסות בשנת 2026, גידול של כ-17% לעומת השנה הקודמת. ברבעון השני של השנה, הכנסותיהן המשותפות עלו על מיליארד דולר, עם צמיחה דו-ספרתית מרשימה לכל אחת מהן. מעבר להגדלת ההכנסות, המעבר לתרופות מקור תומך גם בשיפור שולי הרווח הגולמי, שעלה ל-52% ברבעון השני. טבע עצמה מייחסת את השיפור הזה בעיקר לצמיחה באוסטדו ואג'ובי ולתמהיל מוצרים משופר.
במקביל, החברה ממשיכה בתוכנית התייעלות שמטרתה לחסוך כ-700 מיליון דולר עד 2027 ולהגיע לרווח תפעולי Non-GAAP של כ-30% באותה שנה. בנוסף, טבע מקדמת צבר מוצרים חדש הכולל תרופות חדשות כמו הזריקה ארוכת הטווח לאולנזפין, רכישת Emalex לטיפול בתסמונת טורט, קידום TEV-'408 לוויטיליגו ו-duvakitug למחלות דלקתיות. גם תחום הביוסימילרים צפוי לתרום כ-800 מיליון דולר הכנסות ב-2027.
המעבר לתמהיל עסקי מגוון יותר, המבוסס על תרופות מקור ומוצרים חדשים, צפוי לתמוך לא רק בגידול ברווחים אלא גם בהרחבת מכפיל הרווח שהמשקיעים מוכנים לשלם עבור מניית טבע. אופנהיימר העלתה את מחיר היעד לטבע מספר פעמים בשנה האחרונה, תוך שהיא מציינת את השיפור ברווחיות, בתזרים ובהתקדמות צבר הפיתוח כגורמים מרכזיים. האתגר כעת הוא שהציפיות בשוק כבר עלו יחד עם המניה, ויעד של 50 דולר מחייב את החברה להמשיך לספק צמיחה, לעמוד ביעדי הרווח ולהצליח להביא חלק מצבר הפיתוח לשוק.
