ראו הוזהרתם: מחירי המניות בדרך לתיקון חד
שוקי ההון העולמיים ניצבים בפני סיכון למשבר והפסדים משמעותיים עוד לפני סוף השנה, כאשר תשואות האג"ח בארה"ב עולות לרמות של 5%, מה שמזכיר את התקופה שלפני המשבר הפיננסי הגדול ב-2008. ממשלת ארה"ב מתמודדת עם גירעונות תקציביים הולכים וגדלים, המוערכים בטריליון דולר בשנה רק עבור ריבית, ומנסה ללא הצלחה להוריד את התשואות לטווח ארוך באמצעות הנפקת אג"ח קצר ורכישת אג"ח ארוך.
שינויים במדיניות המוניטרית של יפן, שבה הריבית עלתה משיעורים שליליים לכ-3%, גורמים למוסדיים היפנים להפחית את השקעותיהם באג"ח אמריקאי, מה שמגביר את הלחץ על התשואות. יפן, שהייתה בעבר מממנת מרכזית של החוב האמריקאי, מחזיקה כעת ב-1.12 טריליון דולר חוב אמריקאי, לעומת כ-1.3 טריליון דולר ב-2021. ארה"ב מנסה לשכנע את יפן להמשיך לרכוש את אג"ח שלה, תוך שימוש בהסכם הביטחוני המשותף כקלף מיקוח.
במקביל, מדינות רבות, כולל סין, פולין וטורקיה, מגדילות את רכישות הזהב הפיזי כחלק ממדיניות דה-דולריזציה, במטרה להפחית את התלות בדולר האמריקאי. עליית מחירי הזהב מאז 2022, מ-1,900 דולר לאונקיה לכ-4,300 דולר כיום, משקפת מגמה זו.
הערכות הן שלאחר בחירות האמצע בנובמבר, יו"ר הפד עשוי להעלות את הריבית כדי להילחם באינפלציה, מה שיכול להרגיע את השווקים או להחריף את המשבר. שערי המניות בארה"ב נחשבים גבוהים מדי ביחס לממוצע ההיסטורי, עם מכפילים של 26 למדד S&P 500, לעומת ממוצע של 15. עלייה נוספת בתשואות עלולה להוביל לתיקון חד בשוק המניות, אפילו באמצע דצמבר.
חברות ההייטק, במיוחד בתחום הבינה המלאכותית, גייסו סכומי עתק של מאות מיליארדי דולרים באמצעות הנפקות אג"ח. חובות אלו, שעשויים להגיע ל-1.65 טריליון דולר, עלולים להיות קשים לגלגול בריביות גבוהות. אזהרות מפני סכנות הבינה המלאכותית עשויות להיות קשורות גם לקשיים אלו. הממשל האמריקאי בוחן רגולציה על התחום, במיוחד לאור התחרות מול סין.
