בדרך לריבית הגבוהה ביותר זה 31 שנה: הבנק שנערך להעלאה נוספת

הבנק המרכזי של יפן צפוי להעלות את הריבית ב-0.25 נקודות אחוז, ל-1.25%, בסוף ישיבתו הקרובה ביום שישי. העלאה זו, אם תתרחש, תהיה הגבוהה ביותר ביפן מזה 31 שנה, ותסמן צעד משמעותי נוסף ביציאה מעידן הריביות האפסיות שאפיין את המדינה במשך עשורים.

הסיבה המרכזית להעלאה היא החשש מהמשך לחצי האינפלציה ביפן, המועצמים על ידי עליית מחירי הנפט, התייקרות היבוא והיחלשות הין. נגיד הבנק המרכזי, קזואו אואדה, ציין כי האינפלציה הבסיסית קרובה ליעד של 2%, וכי יש להיזהר מעליית מחירים חריגה.

המהלך הוא חלק משינוי מדיניות היסטורי, לאחר שנים שבהן הבנק ניסה לעודד צמיחה ואינפלציה באמצעות ריביות נמוכות ותוכניות רכישת אג"ח. מאז 2024 החל הבנק לסגת ממדיניות זו, והעלה את הריבית במספר שלבים, כאשר ביוני האחרון היא הגיעה ל-1%.

השאלה המרכזית כעת היא לא רק אם תהיה העלאה נוספת, אלא מה יהיו צעדי הבנק בהמשך. סקר כלכלנים מעריך שהריבית תגיע ל-1.5% עד סוף מרץ 2027 ול-1.75% ברבעון השני של 2027. ישנם גורמים בבנק המרכזי הסבורים כי ייתכנו העלאות נוספות עד שתגיע הריבית לרמה "ניטרלית", הנעה בין 1.1% ל-2.5%. העלאה ל-1.25% תכניס את הריבית לטווח זה ותעורר שאלות חדשות לגבי נקודת העצירה.

האתגר העיקרי של הנגיד אואדה יהיה במסר שיעביר לאחר ההחלטה. אמירה תקיפה מדי על העלאות נוספות עלולה להזניק את תשואות האג"ח, בעוד מסר זהיר מדי עלול להחליש את הין ולהגביר לחצים אינפלציוניים. הסביבה הכלכלית העולמית, הכוללת מחירי אנרגיה גבוהים ולחצים אינפלציוניים, מוסיפה מורכבות.

ההשפעה הישירה של העלאת הריבית ביפן על ישראל צפויה להיות מוגבלת, אך השפעות עקיפות עשויות להורגש דרך השווקים הגלובליים. יפן שימשה מקור למימון זול, ועלייה בריבית והתחזקות הין עלולות לצמצם עסקאות מימון בינלאומיות ולהשפיע על שוקי ההון העולמיים, כולל הבורסה בתל אביב והשקל. יין חזק יותר עלול גם לייקר יבוא מיפן, כגון כלי רכב וציוד תעשייתי. עם זאת, כל עוד העלאת הריבית אינה גורמת לזעזוע רחב בשווקים, ההשפעה על המשק הישראלי צפויה להישאר בעיקר עקיפה ומוגבלת.