עד 23% אפסייד במניות הגז: מי נראית הכי מעניינת לפי IBI?
בית ההשקעות IBI פרסם סקירה מקיפה על ענף הגז הישראלי, הממליצה על המלצת 'תשואת יתר' לחמש חברות: ניו-מד, רציו, ישראמקו, תמר פטרוליום ואנרג'יאן. התזה המרכזית היא שהשנים 2026-2030 יהיו קריטיות לבחינת יכולת החברות להפוך הרחבות, נתיבי הולכה וחוזים למכירות ותזרים מזומנים, ולא רק להסתמך על היקף העתודות.
הסקירה מדגישה את חשיבות הביקוש לגז, הן מקומי והן לייצוא, בעיקר למצרים, שזקוקה לכ-20.7 BCM גז בשנה. למרות ירידה מסוימת ביצוא הישראלי ב-2025 עקב מגבלות הפקה, היצוא מהווה מנוע צמיחה מרכזי לענף. קיבולת ההולכה למצרים צפויה לגדול משמעותית בשנים הקרובות, אך היא מהווה תקרה ולא תחזית מכירות, ודורשת במקביל כושר הפקה, חוזים מסחריים והיתרי יצוא.
ההשקעות הצפויות בענף עד 2030 נאמדות בכ-3.84 מיליארד דולר, כאשר 2026 תהיה שנת השיא. השוק יעקוב אחר השלמת פרויקטים בזמן ובתקציב, חתימת חוזים שימלאו את הקיבולת, וירידת החוב במקביל לעליית המכירות.
בנוסף לביקוש הבינלאומי, גם שוק החשמל המקומי ממשיך לגדול, אם כי חלקו היחסי של הגז בתמהיל האנרגיה צפוי לרדת במעט עקב העלייה באנרגיות מתחדשות. עם זאת, כמות הגז המיוצרת צפויה לעלות, והביקוש המקומי הכולל צפוי להגיע לכ-17.6 BCM ב-2030, אך עדיין לא יספיק למילוי מלוא הקיבולת החדשה.
המחיר מהווה גורם משמעותי לא פחות מהכמות. בעוד המחיר המקומי יציב יחסית, מחירי היצוא מוצמדים למחיר הברנט, מה שיוצר תנודתיות והשפעה על ההכנסות. IBI מעניקה מחיר יעד למניות החברות, כאשר רציו מובילה באפסייד הכמותי (23.3%), אך ישראמקו נחשבת לאיזון הטוב ביותר בין אפסייד לסיכון מאזני.
