אלמנט המנוף שיכול להניב למשקיע תשואה של 40%
על רקע חששות אינפלציוניים וגידול בחוב הממשלתי האמריקאי, הגיעו תשואות אגרות החוב הממשלתיות הארוכות של ארה"ב לרמות גבוהות, המציעות פוטנציאל לתשואה אדירה למשקיעים. תשואת אג"ח הטרז'ריס ל-20 שנה עומדת כעת על כ-5.25%, נתון גבוה משמעותית מהממוצע ההיסטורי של כ-2.90% בעשור האחרון וכ-3.25% ב-20 השנים האחרונות. נתון זה גבוה אף יותר מרוב התקופות, למעט תקופה קצרה באוקטובר 2023 וביולי 2007.
עליית הריבית החדה בארה"ב, שהחלה ב-2022, פגעה קשות בשוק האג"ח, כאשר תעודות סל מסוימות אף ירדו ביותר מ-55% בחמש השנים האחרונות. עם זאת, קריסה זו עשויה להצביע על הזדמנות השקעה משמעותית. אם התשואות יחזרו לממוצע הרב-שנתי, משקיעים יוכלו ליהנות מרווחי הון ניכרים.
"אלמנט המנוף" מתאר את הקשר בין טווח הפדיון של האג"ח לשינוי במחירה. ככל שהטווח ארוך יותר, כך השינוי במחיר גדול יותר. לדוגמה, אם התשואה לפדיון של אג"ח ל-20 שנה תרד מ-5.25% ל-3.25%, מחירה צפוי לעלות בכ-40% (בחישוב מורכב יותר, כ-45%). גם ירידה מתונה יותר בתשואה תניב רווחים משמעותיים.
הסיכונים בהשקעה זו כוללים את האפשרות להמשך עליית תשואות, מה שעלול להפוך את המנוף למשקולת ולהוביל להפסדים. סיכונים אלו נובעים מחששות אינפלציוניים או מחוסר אמון ביכולת הממשל למחזר את חובו. הפדרל ריזרב עשוי להתערב כדי למנוע עלייה חדה מדי בתשואות. סיכון נוסף הוא החלשות הדולר מול השקל, הפוגעת ברווחים של משקיעים ישראלים, אם כי ניתן לנטרל סיכון זה באמצעות מכשירי גידור.
