גם בניכוי הפרשי מט"ח: רוב הקרנות בניהול אקטיבי מפגרות מאחורי S&P 500
בחינה של ביצועי קרנות נאמנות ישראליות המשקיעות במניות בארה"ב מגלה כי רובן מפגרות אחר מדד S&P 500, גם לאחר ניכוי השפעת שינויי המטבע. בטווח של שלוש שנים, אף קרן לא הצליחה להכות את המדד, שרשם תשואה של 72.15%. לאחר התאמה לשקל, התשואה השקלית של המדד עמדה על כ-35.5%, ורק שלוש קרנות הצליחו לעקוף אותה. הקרן המובילה בתקופה זו הייתה "כוון מניות גלובלית US" עם תשואה של 72.1%, ואחריה "אלטשולר שחם S&P 500" (48.3%) ו"איילון מניות US" (47.4%). ממוצע התשואה בקטגוריה עמד על 31.1% בלבד.
בטווח של 12 חודשים אחרונים התמונה מעט טובה יותר, כאשר שמונה קרנות הצליחו לנצח את התשואה השקלית של S&P 500, שעמדה על 7.5%. "איילון מניות US" בלטה עם תשואה של 22.7%, בעוד "הראל חו"ל US" רשמה תשואה שלילית של 8%.
מנהלי השקעות מציינים כי השווקים בארה"ב תחרותיים מאוד, והצלחה בניהול אקטיבי דורשת הסתכלות לטווח ארוך, ניתוח פונדמנטלי מעמיק ונטילת סיכונים משמעותיים. דרור ברגר מאלטשולר שחם הדגיש את היתרון של גופים גדולים בגישה למערכות מידע מתקדמות, בעוד אופיר ויצמן מ-IBI קרנות נאמנות טען שהיתרון האמיתי כיום נובע מזיהוי התנהגות צרכנים והבנה מעמיקה של המוצר בשטח, ולאו דווקא מהיכרות אישית עם הנהלות חברות.
מחקרים בינלאומיים תומכים במסקנה זו. דו"ח SPIVA של S&P Dow Jones Indices מצא כי 79% מקרנות המניות הגדולות בארה"ב פיגרו אחר S&P 500 בשנת 2025, ושיעור זה עולה ל-93% בטווח של 20 שנה. דו"ח Morningstar מצא כי רק 21% מהאסטרטגיות האקטיביות הצליחו להכות את החלופות הפסיביות בעשור האחרון.
