גיוסי האג"ח של חברות הנדל"ן בשיא: מה אומרים הפערים בריביות
חברות נדל"ן ובינוי מגייסות חוב בהיקפים חסרי תקדים בשוק ההון, עם עלייה של כ-37% בהיקפי הגיוס בשנתיים האחרונות. בשנת 2025 נרשמה קפיצה משמעותית, עם 30 חברות שהנפיקו אג"ח, לעומת 7-8 חברות בשנים 2022-2024. מתחילת 2026 גויסו כ-34.5 מיליארד שקל, המהווים כ-27% מסך הגיוסים בשוק האג"ח.
הגידול בגיוסים נובע מהריבית הגבוהה וההאטה בשוק הנדל"ן, המאלצים חברות לגוון מקורות מימון ולהפחית תלות במערכת הבנקאית. חברות יזמות למגורים מהוות כ-44% מהמנפיקות החדשות, לצד חברות נדל"ן מניב בחו"ל (BVI) המהוות כ-31% מהמנפיקות ואחראיות לכ-51.5% מהיקף הגיוסים.
מומחים מצביעים על פערים באיכות החוב ובעלות המימון בין החברות. בעוד חברות גדולות ומבוססות מגייסות בריביות נמוכות יחסית (כ-3.5%), חברות קטנות ופחות מוכרות נאלצות לשלם ריביות גבוהות יותר (עד 7.9%) ואף נכשלות בהשלמת גיוסים.
האתגרים למשקיעים כוללים בחינת איכות בעלי השליטה וההנהלה, יחסי מינוף, יכולת ייצור תזרים, וביטחונות לפרויקטים. יש להיזהר מחברות בעלות מינוף גבוה, אשראי חוץ-בנקאי יקר, ופרויקטים בשלבים מוקדמים עם קצב מכירות איטי.
למרות הירידה במניות הנדל"ן, מרווחי האג"ח נותרו נמוכים, מה שמעלה חשש שהשוק מתמחר בחסר את הסיכון. הדבר נובע, בין היתר, מביקוש חזק של גופים מוסדיים למוצרי חוב בתשואה אטרקטיבית.
The same event, reported separately by each outlet. Open a few to compare what different newsrooms emphasize — and what they leave out.
Not the same event — other stories that share this one’s people, places, or theme: background, reactions, and follow-ups.
