"אם אג"ח ארה"ב תטפס לתשואה של 6% שוק המניות בסכנת תיקון של עד 20%"
שוק האג"ח האמריקאי מאותת על סיכונים למשקיעים, כאשר תשואות איגרות החוב הממשלתיות לעשר שנים ולשלושים שנה הגיעו ל-4.8% ו-5.25% בהתאמה. ציפיות להפחתות ריבית נדחו, ושוק ההון מתמחר כעת העלאת ריבית. עליית תשואות האג"ח הופכת אותן לאטרקטיביות יותר ממניות ומייקרת מימון לחברות, מה שפועל נגד שוק המניות. למרות זאת, מדדי המניות בארה"ב ממשיכים לעלות, כאשר ה-S&P 500 עלה ב-12.75% והנאסד"ק 100 ב-17% מתחילת השנה.
החוסכים בישראל חשופים גם הם למצב זה, עם חשיפה גבוהה של תיקים כלליים לשוק המניות בחו"ל. תיקון בשוקי המניות עלול להשפיע באופן נרחב על קרנות הפנסיה וקופות הגמל. עליית התשואות נובעת משילוב של אינפלציה עיקשת, צורך של הממשל האמריקאי לגייס הון רב, וגל הנפקות חוב של חברות טכנולוגיה המממנות השקעות בבינה מלאכותית.
מומחים מצביעים על כך שהיצע האג"ח גדל, בין היתר בשל השקעות ענק של חברות טכנולוגיה בתשתיות כמו דאטה סנטרים. בנוסף, מדינות ומשקיעים זרים מפחיתים את תלותם בשוק האמריקאי. סביבת ריבית גבוהה מסוכנת לשוק המניות, אך השקעות ב-AI מציעות פוטנציאל צמיחה. ישנם מנהלי השקעות החוששים מתיקון חד בשוקי המניות אם התשואות ימשיכו לטפס, ואף מציינים כי תיקון של 15%-20% אפשרי אם התשואה תגיע ל-6%.
ההשפעה על סקטורים שונים אינה אחידה. חברות נדל"ן מניב, קרנות ריט, תשתיות וחברות ממונפות רגישות לעליית תשואות, בעוד בנקים וחברות פיננסיות עשויים ליהנות ממרווחים רחבים יותר. ישנה גם פגיעות בסקטור הביטחוני עקב עיכובים בחוזים ממשלתיים. המלצות למשקיעים כוללות איזון תיקים ושילוב אג"ח ממשלתיות, תוך זהירות והקפדה על פיזור.
בנוסף, שינוי מבני באופן ניהול כספי פנסיה בעולם, עם ירידה במשקל האג"ח ועלייה בהשקעות אלטרנטיביות, עשוי להשפיע על מחירי נכסים ועלויות גיוס חוב. בישראל, הריבית הריאלית גבוהה יותר והחשש מהעלאות נוספות נמוך, אך נדרשת זהירות ופיזור בסקטורים יציבים.
