לפני שלושה חודשים UBS צפה אפס העלאות ריבית - עכשיו הוא רואה שתיים
בנק ההשקעות UBS הפך את התחזית שלו בנוגע למדיניות הריבית של הפדרל ריזרב האמריקאי. לפני פחות משלושה חודשים, UBS צפה שהריבית בארה"ב תישאר ללא שינוי עד סוף 2026. כעת, הבנק מעריך שהפד יעלה את הריבית פעמיים נוספות השנה: רבע אחוז בספטמבר ורבע אחוז נוסף בדצמבר. שינוי התחזית מגיע בעקבות דוח תעסוקה חזק במיוחד לחודש אוגוסט, שבו נוספו 162 אלף משרות, הרבה מעל הצפוי, ושיעור האבטלה נותר על 4.1%. נתונים אלו מצביעים על כך ששוק העבודה האמריקאי חזק דיו כדי לספוג ריבית גבוהה יותר.
השינוי בתחזית משמעותי במיוחד לאור העובדה שרק ביוני האחרון UBS ביטל את התחזית להפחתות ריבית השנה, וציפה שההפחתות הבאות יגיעו רק במרץ וביוני 2027. כעת, גם תרחיש זה נזנח לטובת שתי העלאות ריבית. ב-UBS מסבירים כי שלושה גורמים עיקריים הובילו לשינוי: המסרים הניציים של יו"ר הפד, ג'רום פאוול, בעיקר בנאום בג'קסון הול; עלייה בסיכוני האינפלציה בשל צווארי בקבוק בצד ההיצע; ודוח התעסוקה האחרון.
הריבית בארה"ב עומדת כיום על טווח של 3.5%-3.75%, לאחר שהפד הותיר אותה ללא שינוי ביולי. אם תחזית UBS תתממש, הריבית תעלה בספטמבר לטווח של 3.75%-4% ובדצמבר ל-4%-4.25%. שינוי זה עשוי למחוק חלק מההפחתות שבוצעו קודם לכן. גם בנקים אחרים כמו סיטיגרופ ומקווארי עדכנו את תחזיותיהם בעקבות דוח התעסוקה, והשוק כולו מתחיל לגלם מחדש אפשרות של הידוק מוניטרי. הסיכוי להעלאה בספטמבר עומד כעת על כ-58%.
עם זאת, ההחלטה עדיין אינה סגורה. נגיד הפד, כריסטופר וולר, ציין כי אם נתוני האינפלציה הקרובים יראו התמתנות, הוא יעדיף להשאיר את הריבית ללא שינוי. אם האינפלציה תפתיע כלפי מעלה, הוא עשוי לתמוך בהעלאה. לכן, נתוני האינפלציה שיפורסמו השבוע יהיו מכריעים.
בניגוד למגמה בארה"ב, בנק ישראל הפחית בשבוע שעבר את הריבית ברבע אחוז, מ-3.5% ל-3.25%, זו ההפחתה השלישית ברציפות. ההחלטה התקבלה על רקע התמתנות האינפלציה בישראל, התחזקות השקל והתאוששות הפעילות במשק. הפער בין המדיניות המוניטרית בארה"ב ובישראל עשוי להשפיע על שוק המט"ח, ולהרחיב את פער הריביות לטובת הדולר.
